食品饮料行业:茅台批价逐步回升,白酒进入加配时点

本周观点:本周茅台批价回升至2180元左右,预示市场对高端白酒信心开始回升。我们草根调研反馈餐饮复工率达到80%,客流普遍恢复到50%,白酒动销逐步由百元以下产品向中高档产品扩散,国内新基建投资、促销费政策加码也有望带来增量消费,随着投资者前期悲观预期和市场动荡带来大幅回调,当前白酒板块再次进入加配时间点。

市场回顾:本周上证综指上涨1.10%,沪深300上涨1.07%,食品饮料板块上涨3.39%,强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒上涨3.75%,啤酒上涨4.01%,其它酒类上涨3.49%,软饮料上涨1.06%,葡萄酒上涨2.34%,黄酒上涨0.93%,肉制品上涨1.20%,调味发酵品下降0.13%,乳品上涨2.74%,食品综合上涨3.39%。

数据跟踪:截止2020年4月11日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1258元、579元、479元、514元,价格相比上周分别变动0元、-1元、0元、+50元、-5元。截止4月11日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1258元、579元、458元、514元,价格相比上周分别变动0元、-1元、0元、+29元、-5元。截止2020年4月11日,生鲜乳主产区平均价为3.65元/千克,同比上涨2.50%。

截止2020年4月11日,生猪价格同比上涨124.04%,环比下降3.17%,为33.92元/千克;截止2020年4月11日,仔猪价格同比上涨177.74%,环比下降6.45%,为126.73元/千克;截止2020年4月11日,猪肉价格同比上涨118.73%,环比下降4.59%,为48.69元/千克。

重要研报:洋河股份深度:洋河的成功源于对蓝色经典品牌的打造,全国化的深度推进和营销模式的持续创新。1)在品牌方面,公司于2003年成功打造蓝色经典系列,2018年海天梦规模约180亿。2)在市场方面,公司于2008年开始初步全国化,并在2011年开始深度全国化,省外渠道已经下沉到市县,新江苏市场增长迅速。3)在营销模式方面,公司坚持厂商“1+1”模式深度控盘市场,由“盘中盘”模式起步,持续学习创新,目前深度分销网络平台已经形成。当前公司增长破局之道在于调整渠道利润及管理层激励,重拾向上力量。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。