食品饮料行业周观点报告:一季报顺利收官,高端酒龙头业绩如期兑现

行情回顾:上周(2020年4月27日-2020年5月4日)上证综指上涨1.84%,申万食品饮料指数下跌0.16%,跑输上证综指2个百分点,在申万28个一级子行业中排名第17。子板块除其他酒类(+6.48%)、啤酒(+4.41%)以及白酒(+1.54%)外,其他子板块均下跌,其中乳品(-6.06%)跌幅最大。

白酒每周谈:上周白酒板块总体上涨,洋河股份(+8.10%)、山西汾酒(+7.31%)、五粮液(+3.33%)领涨白酒板块,泸州老窖上涨1.66%,贵州茅台上涨1.21%。截至2020年4月28日,贵州茅台北向资金持股10483.70万股,持股比例为8.34%,较上上周减少0.02pct;五粮液北向资金持股34721.70万股,持股比例为8.94%,较上上周增加0.02pct;泸州老窖北向资金持股3732.45股,持股比例为2.54%,较上上周增加0.02pct。上周茅台酒批价稳中有升,20年飞天茅台批价在2250-2260元左右,飞天散瓶在1990-2020元左右。2020年一季度报告显示,头部企业营收与净利均优势明显,疫情影响下白酒行业集中加速进行。

其他子板块:伊利、蒙牛营逐渐走向差异化竞争道路,婴儿奶粉保持高增速截至4月30日,国内约30家乳制品企业披露2019年业绩报告,伊利、蒙牛、光明分别以902.23亿、790.30亿、225.63亿营收位列三甲。伊利、蒙牛主要业务液态奶板块2019年营收分别达82%、86%。伊利和蒙牛将逐渐走向差异化竞争的道路,伊利聚焦常温优势,进行横向拓品;蒙牛基于上游牧场及冷链资源优势深耕乳制品行业,持续加高行业壁垒。2019年婴幼儿奶粉保持高增速,主营业务为婴幼儿奶粉的中国飞鹤、澳优营收分别为137.22亿元和67.36亿元,同比增速高达32%和25%,净利润分别为39.35亿元和8.78亿元,同比增长75%和38%。2019年,伊利奶粉及奶制品系列产品突破100亿营收,同比增长24.99%,蒙牛的奶粉业务营收为79亿元,占全年总营收的10%,同比实现30.8% 的增长。

食品饮料行业重点公司Q12020业绩报告:古井贡酒:营业总收入32.81亿元,同比-10.55%,归母净利润6.37亿元,同比-18.71%;五粮液:营业总收入202.38亿元,同比15.05%,归母净利润77.04亿元,同比18.98%;贵州茅台:营业总收入252.98亿元,同比12.54%,归母净利润130.94亿元,同比16.69%;山西汾酒:营业总收入41.40亿元,同比1.71%,归母净利润12.25亿元,同比39.36%;泸州老窖:营业总收入35.52亿元,同比-14.79%,归母净利润17.07亿元,同比12.72%;洋河股份:营业总收入92.68亿元,同比-14.89%,归母净利润40.02亿元,同比-0.46%;舍得酒业:营业总收入4.04亿元,同比-42.02%,归母净利润0.27亿元,同比-73.46%;今世缘:营业总收入17.71亿元,同比-9.42%,归母净利润5.80亿元,同比-9.52%;恒顺醋业:营业总收入4.66亿元,同比0.35%,归母净利润0.76亿元,同比3.69%;汤臣倍健:营业总收入14.95亿元,同比-4.84%,归母净利润5.35亿元,同比7.46%;良品铺子:营业总收入19.09亿元,同比4.16%,归母净利润0.88亿元,同比-19.43%;三只松鼠:营业总收入34.12亿元,同比19.00%,归母净利润1.88亿元,同比-24.58%;伊利股份:营业总收入206.53亿元,同比-10.71%,归母净利润11.43亿元,同比-49.78%;双汇发展:营业总收入175.92亿元,同比46.94%,归母净利润14.65亿元,同比13.82%;青岛啤酒:营业总收入62.93亿元,同比-20.86%,归母净利润5.37亿元,同比-33.48%;中炬高新:营业总收入11.53亿元,同比-6.32%,归母净利润2.06亿元,同比8.94%。

食品饮料行业重点公司2019年业绩报告:古井贡酒:营业总共收入104.17亿元,同比19.93%,归母净利润20.98亿元,同比23.73%;五粮液:营业总收入501.18亿元,同比25.20%,归母净利润174.02亿元,同比30.02%;山西汾酒:营业总收入118.80亿元,同比25.79%,归母净利润19.39亿元,同比28.63%;口子窖:营业总收入46.72亿元,同比9.44%,归母净利润17.20亿元,同比12.24%;泸州老窖:营业总收入158.17亿元,同比21.15%,归母净利润46.42亿元,同比33.17%;洋河股份:营业总收入231.26亿元,同比-4.28%,归母净利润73.83亿元,同比-9.02%;良品铺子:营业总收入77.15亿元,同比20.97%,归母净利润3.40亿元,同比42.68%;三只松鼠:营业总收入101.73亿元,同比45.30%,归母净利润2.39亿元,同比-21.43%;伊利股份:营业总收入902.23亿元,同比13.41%,归母净利润69.34亿元,同比7.67%。

风险因素:1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.原材料价格风险5.经济增速不及预期风险。