医药生物行业跨市场周报:从4+7执行结果的三个特点看注射剂集采影响

行情回顾:整体稳健,新冠概念再受关注上周,A 股医药生物指数上涨0.51%,跑赢沪深300指数1.79pp,跑赢创业板综指0.23pp,排名6/28,表现较好。港股恒生医疗健康指数收涨4.8%,跑赢恒生国企指数6.8pp,排名1/11。涨幅较大的个股多为疫情概念。

上市公司研发进度跟踪:上周,海正的英夫利西单抗生产申请新进承办;恒瑞的SHR-1316和SHR-1806临床申请新进承办;恒瑞的SHR4640片、广生堂的GST-HG141片正进行1期临床。

本周观点:从4+7执行结果的三个特点看注射剂集采影响5月14日,注射剂药评高标准落地,补充申请通道打通,标志着注射剂药评将加速。我们总结了4+7集采执行效果,呈现三大特点:1)市场规模:总体市场规模大幅下降,销量变化不大;2)价格:非中选品种呈现螺旋式降价趋势,鲶鱼效应显现;3)竞争格局:中选企业销量市占率大幅提升,集采之外市场主要由中选企业和原优势企业抢占。短期,注射剂药评叠加带量采购,带来行业快速洗牌,利好高质量原辅包企业、纯增量药企,建议关注山东药玻、健友股份、普利制药、科伦药业等;长期,重构行业竞争要素,利好优质研发型药企和CRO,建议关注恒瑞医药、中国生物制药、药明康德、药石科技、维亚生物、康龙化成、泰格医药、昭衍新药等。

长期看,我们提出基于Tenbagger 牛股 “九宫格”框架体系的 “挖掘前期,出奇拐点,守正后期”的投资主线:1)挖掘前期蓝海:推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视;2)出奇拐点期潜在龙头:推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3)守正后期平台型龙头:推荐恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。

风险提示:药品/耗材降价风险;行业“黑天鹅”事件;研发失败风险。