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计算机行业周报:把握Q1季前后板块行情!

2020-03-31 00:00:00 作者:刘洋 来源:申万宏源
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首先,本周先谈论热点医疗信息化,这是周四、周五高关注的计算机行业的分支。基本面没问题,这其实反映了计算机风险偏好的下行。 1)即使外部环境影响,招标不是问题,预计卫宁目前院内信息化招标在 3月后已经恢复。根据公开招标网站,其中近期公开中标的1000万以上项目就有佛山市南海区妇幼保健院2600万,重庆市奉节县人民医院1000+万,宁夏“互联网+医疗健康”一体化平台 3000+万。2)此外市场担心广东省对于医院财政投入下调 15%,根据我们最新研究,尚无公开官方文件验证这一信息。且江浙等地区尚无这一预期。3)减少财政补贴并不意味着减少医疗信息化投入,“三保合一”后医保信息化建设力度较大。目前三级医院收入中投入信息化建设比例不足 1%,行业整体水平更低,距离 3%以上的国际惯例仍有较大提升空间,提升信息化建设指出在收入中占比是行业趋势。4)疫情后,预计医疗民生行业整体财政投入加大,投入方向可能补足公共卫生“短板”。

其次,医疗信息化的问题,或说明计算机风险偏好已经较低,这是好事。较低风险偏好阶段,应当在意利润和估值,下面提供 Q1预测及凭据。Q1季报前后为较好投资机会!而且当前环境并非经常性环境,因此企业的 DCF 估值实际基本不变。若 Q1季报出现调整,将创造机会!。 1)预测利润增速高于 0%的公司有 10家,占比 23%:金山办公(+57%)、纳思达(+54%,但汇率波动大)、中科创达(+28%)、虹软科技(+12%)、美亚柏科(+30%)、同花顺(+26%)、东方财富(+20%)、拉卡拉(+8%)、新大陆(+2%)、创业慧康(0%)。

2)预测利润增速介于-30%~0%的公司有 8家,占比 19%:浪潮信息(-8%)、石基信息(-14%)、广电运通(-15%)、航天信息(-4%)、大华股份(-5%)、新北洋(-29%)、佳发教育(-16%)、易华录(-16%)。3)预计利润介于-50%~-30%的公司有 8家,占比19%:深信服(-43%)、启明星辰(-48%)、千方科技(-41%)、海康威视(-43%)、新国都(-38%)、东方国信(-42%)、上海钢联(-44%)、紫光股份(-47%)。4)预计利润增长低于-50%的公司有 17家,占比 40%:科大讯飞(-51%)、广联达(-64%)、恒生电子(-114%,去年有公允价值变动收益 3.6亿)、德赛西威(-163%)、卫宁健康(-146%)、用友网络(-163%)、太极股份(-357%,数值小参考意义小)、超图软件(-365%,数值小参考意义小)、汉得信息(-54%)、长亮科技(-94%)、思创医惠(-93%)、久其软件(-90%)、同有科技(-106%)、东华软件(-139%)、华宇软件(-143%)、四维图新(-242%)、中科曙光(-80%)。

最后,目前云公司纷纷超预期,例如金山软件(H)/金山办公/广联达/用友网络/金蝶国际(H),自 2019H2后,全球云开始新一轮成长。云即为当前注重内需 IT 新基建下的一个标签领域。1)金山软件(H)部分要点:确定修复,成长趋势已成,上调目标价至 30.1港元。2)金山办公部分要点:收入端订阅、授权业务高增,海外实现突破,且展望乐观。

3)广联达部分要点:云转型过半,可推算 2019为公司利润低点年。 4)金蝶国际(H)部分要点:云业务增长超预期,建议关注客户快速增长。5)用友网络部分要点:云超预期且三表多亮点!





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