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化工行业周报:受油价及海外市场影响,需求缓慢恢复,VA、VE价格持续上涨

2020-03-25 00:00:00 作者:宋涛,谢建斌 来源:申万宏源
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本期投资提示:

本周化工行业开工率继续小幅提升,受油价下跌和下游国外需求影响,除部分精细化工产品外,化工品价格稳中有降。本周周期品库存整体维持高位。本周江浙织机开工率逐渐恢复到近70%,由于国际油价延续下跌趋势,行业成交仍旧偏弱,本周PTA与PX价差、涤纶长丝与原料价差分别为640、1808元。农资需求采购稳定,春耕需求叠加物流恢复,氮肥、磷肥价格基本持稳。本周聚合MDI国内市场主流商谈在12000元/吨,环比上周价格基本持稳,纯MDI国内市场主流商谈在14350元/吨,环比上周下滑550元左右,目前主要厂家开始限量供应,经销商封盘不报,上海某厂暂停接单供货,具体原因有待后续跟进。自2020年3月份开始,万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价13500元/吨(环比2020年2月份价格持平),直销市场挂牌价14000元/吨(环比2020年2月份价格持平);纯MDI挂牌价18700元/吨(环比2020年2月份价格持平)。

投资思路如下:l思路一:经历过近几年的供给侧改革后,化工各细分行业龙头与行业内中小企业的发展截然不同,龙头集中,强者恒强的趋势越来越明显。而且周期品动辄两位数需求增长的高速阶段已然过去,取而代之的更多是做好内功,降成本,提品种,优化布局。因此即使短期有新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,但是这轮化工周期品龙头成长的主线并没有发生改变,反而会因此带来需求恢复放缓的不利因素,加速强者恒强的趋势。因此,市场如果出现明显调整,建议继续关注各细分领域的龙头。

思路二:本轮另一条主线是科技成长,因此新材料仍是基础化工板块的第二条核心主线。

我们在年度策略报告提出半导体、面板、5G、军工、催化及锂电材料等是未来新材料重点领域,各细分领域的龙头也是未来核心突破口,建议各位投资者重点关注。

思路三:再融资新规的出台从中长期角度来看,利好化工的中小型细分龙头。化工细分领域较多,二线龙头有望通过再融资降低融资成本,加速行业整合,有望实现跨越发展,建议各位投资者长期关注。

投资建议:1.坚守价值,建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、龙蟒佰利;2.下游偏消费领域,建议关注轮胎:玲珑轮胎、赛轮轮胎;食品添加剂:金禾实业;助剂:利安隆、阳谷华泰;l新材料领域,进口替代不可阻挡,5G等产业升级带来发展新机遇,关注1.半导体材料雅克科技、晶瑞股份、鼎龙股份;面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料;2.5G材料:金发科技、回天新材、昊华科技;3.尾气催化材料国瓷材料、万润股份;4.锂电材料:恩捷股份、新宙邦;5.军工材料:光威复材、泰和新材。





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