通信行业深度报告:中移动5G有望带来业务增长拐点,看好运营商及5G产业加速发展

投资要点

事件:中国移动发布2019年业绩公告:经营业绩趋势向好,价值经营成效出现,全面推进“5G+”计划,加快产业融合落地,同时深化管理提升,全力构筑创世界一流“力量大厦”,持续为股东创造价值。n传统业务+创新业务双向推进,经营业绩拐点已至:目前中国移动5G用户已经超过1500万户,DOU为16.9GB,我们认为随着5G用户渗透率的不断提升,ARPU值将企稳回升,业绩动能持续释放,同时中国移动加快“三融战略”,逐步从传统的管道商向综合信息服务商转变,丰富服务内容,加快智能化运营,实现降本提效。2019年中国移动收入增幅由负转正,净利润降幅明显收窄经营状况改善显著,我们认为经营业绩拐点已至,预计20年业绩将保持稳步提升。

加快“5G+”战略,实现5G+X生态构建:推动5G与4G在组网、技术以及资源等方面协同推进,推进传统产业融合落地;推动5G与AICDE技术融合创新,实现关键能力快速突破,核心技术加速创新,同时加快5G与工业、医疗以及教育等重点行业融合,加快5G产业生态构建。我们认为,未来运营商的业务将围绕5G逐步展开,从技术标准、技术创新以及产业融合等角度逐步发力实现5G+X产业生态构建。

受益5G红利,未来成长空间更广:当前中国移动从CHBN四个主要市场逐步发力,其中C端市场受益5G流量百倍增长空间,ARPU值提升更高,未来业绩动能更足;B端市场加快IDC、物联网以及ICT等市场布局,加快云网融合,紧抓工业互联网5G红利;H端市场不止于宽带产品,持续提高魔百和以及智慧家庭等新产品客户渗透率,树立品牌优势,强化产品核心竞争力;对于国际市场、数字内容等新兴市场,基于资源及基础设施受益,加快布局,目前成效逐现。我们认为,未来中国移动基于技术融合及产业生态构建,将充分受益5G应用以及服务内容的海量需求,未来业绩有望保持稳步提升。对于运营商来讲,凭借自身的客户、资源以及服务能力等优势,加快角色转变,丰富应用及网络服务内容,共创5G产业应用新蓝海。

运营商经营改善,有望推动我国5G产业加快部署:运营商在作为我国5G产业部署的主力军,随着国家政策持续加码,必将首当其冲加快5G相关投资建设,同时随着经营业绩逐步实现稳健提高,也有望进一步带动5G产业部署加快。

建议关注的个股:主设备商:中兴通讯、烽火通信;光模块:中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技、光迅科技、华工科技、太辰光等;PCB:崇达技术、深南电路、沪电股份、生益科技、景旺电子;天线射频:世嘉科技、通宇通讯、俊知集团、武汉凡谷;IC载板:兴森科技;运营商:中国联通;IDC:光环新网、数据港、宝信软件、鹏博士、奥飞数据、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、南兴股份、城地股份等;云计算:优刻得、网宿科技;可视化:中新赛克;高清视频:淳中科技。

风险提示:5G产业进度不及预期;运营商资本开支不及预期。