通信行业周报:大盘调整降低高估值,关注调整中的投资机会

走势与估值

随着外围市场大幅下挫影响,本周大盘开始大幅回调,指数涨幅开始扩大,各个板块具有下跌,前期较为强势的5G板块也受到很大影响,导致通信板块走势弱于大盘,板块整体下跌11.44%,跑输中证500指数3个百分点,在申万28个子行业中跌幅居前。子行业中,通信运营下跌8.55%,通信设备下跌11.95%。通信个股中,业绩较好,估值较低的品种持续走强,如通光线缆、盛洋科技和中天科技涨幅居前,而前期涨幅较多的个股开始回调,如中兴通讯、新易盛和通宇通讯等。截止到3月17日,剔除负值情况下,BH通信板块TTM估值为50.83倍,相对于全体A股估值溢价率为356.15%。通信板块估值近期强势震荡,相对于A股的估值溢价也是处于震荡走势。

投资策略

本周以来,国内市场大幅波动给国内市场带来相当大的压力,虽然国内疫情正在消退,各行业有序复工,但疫情对行业需求的影响给市场带来悲观情绪。

不过通信行业的5G网络建设聚焦于新基建,承担着国家对抗今年的经济下滑的重任。通过加快国内5G网络建设,行业内的通信企业加快复工进程,从而进一步提升通信产业的需求,从上游的元器件,到中游的综合设备以及下游的新智能终端都将有所覆盖,因此我们坚决看好通信行业未来的成长性。按5G建网周期看,首先受益的是网络设计子行业;其次落实到5G设备采购上,最先收益的是核心设备商;然后在5G网络建设成型后,对于数据中心的需求将会爆发,服务器、连接器、光模块以及机房需求的大增;最后随着5G终端的普及,在线视频、在线教育、ARVR及物联网应用将会得到大规模推广,因此在市场回调之际,我们重点关注设备子行业龙头企业,此类公司将迎来订单与估值的双料上涨,也是未来业绩首先释放的品种。考虑到大盘低迷,本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐5G器件厂商和而泰(002402)和基站配件厂商世嘉科技(002796)。

风险提示:大盘持续下跌导致市场估值下降;5G发展不及预期。