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圣博润:堡垒机细分领域龙头公司,着力发展工业互联网安全

来源:安信证券 作者:诸海滨 2020-03-16 00:00:00
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事件:公司发布公告,公司于2020年2月25日向中国证券监督管理委员会北京监管局报送向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案材料,目前辅导备案已获北京证监局受理,辅导备案日期为2020年2月25日,辅导机构为西部证券股份有限公司。

专注于网络与信息安全产品研发和咨询服务领域,堡垒主机细分市场保持市场占有率第一:公司2000年成立于北京中关村科技园,自主研发的LanSecS?系列产品,连续多年获得“中国信息安全最值得信赖品牌奖”、“年度最具价值的内网安全产品”等荣誉。2006年成立安全服务事业部,提供完整的信息安全等级保护咨询服务。2012年成立管理咨询中心,全面开展ITSS培训和咨询服务业务。目前已经形成安全防护、安全检测与审计、安全管理、云计算安全和工控安全五大类近30个具有自主产权的网络安全产品。2018年,公司核心产品LanSecS(堡垒主机)内控管理平台继续保持国内市场占有率第一的优势,新兴网络安全领域特别是工业互联网安全领域,已经形成了工业互联网安全产品系列。2018年实现营收2.24亿元(+24%),归母净利润3388.08万元(+25%),毛利率52.73%(+3.16pct),净利率15.19%(+0.23pct)。(公司官网、公司公告)

2018年研发与技术人员占员工总数50%以上,研发费用率15%以上:公司拥有北京和南京两个研发中心,86项软件著作权,2018年,公司研发费用3512.2万元,同比增长58.77%,研发人员新增52人,主要用于公司工业互联网安全产品领域,快速扩展和补齐工控安全产品线。经过多年的积累,公司在运维安全、工控安全、工业互联网安全,数据库安全、电子文件密级标志保护等方面拥有了一批核心技术,此外公司推出可信计算安全产品。2019年,荣获国网网安“2019泛在电力物联网安全十佳优秀解决方案”奖,公司的工业互联网安全领域的技术能力和解决方案得到行业的认可。公司加快产品国产化适配工作,已经完成公司核心产品堡垒主机、电子文件密级标志管理系统的国产化软硬件适配工作。

积累上万家客户+数百家合作伙伴,为政府机关和中央企业等贡献力量:公司总部设在北京,在中国30个重要城市设有办事机构,基本覆盖全国。公司建立行业销售和区域销售两套销售系统,行业销售以重点行业大客户为主,区域销售以发展和维护代理渠道为主,经销商业务增多。在十数年的发展过程中积累了众多优质客户,用户群体涉及政府机构、军工(中国兵器、中国兵装等)、医疗(解放军医院、北航总院等)、能源(中石油、中煤等)、金融(央行、工行等)、教育(中财、北师等)、公检法(中央政法委、公安部第一研究所等)、电信(移动、联通等)等众多领域和全国大中型企业。此外,公司是国家网络与信息安全信息通报机制技术支持单位、中央企业网络与信息安全信息通报机制技术支持单位、国家重大活动网络安全保卫技术支持单位和国家信息安全漏洞库(CNNVD)三级技术支撑单位。2008年完成北京奥运会信息安全保障工作;2011年,工信部《党政机关办公计算机终端安全管理规范》研究项目通过验收;2016年受聘为“二十国集团峰会网络安全保卫工作技术支持单位”;2017年,完成“一带一路”国际合作高峰论坛信息安全保障工作。随着《网络安全法》的正式施行、等级保护2.0系列标准的发布和工业互联网安全相关政策的发布,国家对网络安全重视程度日益提高,公司自主研发技术和产品核心竞争力逐年增强。这些都将对公司的经营起到良好的促进作用。

投资建议:公司一直在云计算、大数据、移动网络、工业互联网、物联网等领域加强网络安全技术研究和产品孵化。截至最新,公司市值6.98亿元,对应PE(ttm)为18X。目前公司正在进行辅导工作,建议关注。

风险提示:市场竞争风险、应收账款坏账风险。





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