有色金属行业周报：短期建议关注滞胀预期下的黄金

本周核心观点

上周美元指数96.10(-2.06%),内外盘多数金属价格企稳回升,上期所表现强于LME,两市镍、锡价格表现抢眼,其中LME镍价周涨4.73%领涨。LME锌价周跌1.66%领跌。小金属方面,镁价继续周跌3.70%至1.56万元/吨。碳酸锂价格继续稳步上涨,电碳周涨1.96%至5.2万元/吨。稀土报价分化,镝铁继续周涨1.68%至182万元/吨,氧化镨钕周跌2.69%至27.15万元/吨。贵金属方面,COMEX金价周涨6.86%至1674.2美元/盎司。

宏观方面,为了应对经济前景可能面临的风险,3月3日美联储在非常规议息会议时段紧急宣布将联邦基金基准利率下调50个基点至1.0%-1.25%,并将超额准备金率下调50个基点至1.1%。同期澳大利亚、马来西亚等央行也宣布降息。随着新冠疫情在海外蔓延,世界经济增长乏力可陈,全球进入新一轮货币宽松大幕或将重启。短期在滞胀的预期下,黄金或成为资金避风港。

行业方面,2月27日有色工业协会召开信息发布会介绍有色行业企业复工复产情况,针对铜、铅、锌等企业硫酸胀库的经营困境,协会建议有关部门暂缓硫酸及硫酸原料的进口。针对部分品种社库累库现象,协会提出启动对部分有色金属产品收储的政策建议。3月5日全国十二地铝锭库存150.89万吨,较2月27号增加8.62万吨,单周累库增量回落至10万吨以内。受原辅料价格上涨及铝价下跌影响,根据百川资讯统计,2月份行业平均吨盈利约为502元,较1月份1541元/吨下降1039元。铝企利润明显恶化。节后有色上游冶炼端维持较高的产能利用率,受新冠疫情影响下游复工复产延迟,整体呈现疲弱态势。供需错配导致库存积压现象较为普遍。短期看,行业暂未迎来投资机会。

行业配置上,中长期基本金属建议铜、铝,小金属建议钴、锂。短期建议关注滞胀预期下黄金板块的主题投资机会。

推荐组合

核心组合:江西铜业、云铝股份、天齐锂业、华友钴业、东睦股份。