固收周报：本周股市跌幅收复，关注可转债投资机会

本周可转债一级市场有 6支可转债发行,总发行量 70.31亿元,较上周增加 49.99亿元;无可转债偿还;净融资额 70.31亿元,较上周增加 50.02亿元。 长期来看,目前可转债发行波动较大。

n本周共有8家公司可转债有新进展,其中4家公司通过了董事会预案,

1家公司通过了股东大会;无公司通过发审委;3家公司通过了证监会核准,为聚飞光电、起步股份和联创电子,行业属于光学光电子、服装家纺和光学光电子。

从股票指数走势来看, 本周股票市场回升,指数走势上扬,上证综指、沪深 300、创业板指、中小板指和转债股指数分别上升 5.35%、5.04%、5.86%、4.27%和 9.16%;本周可转债指数走高,上证转债、深证转债和中证转债指数本周涨幅分别为 2.04%、2.69%和 2.24%。

从申万行业指数的角度来看,本周各行业全面上涨, 涨幅最大的五个行业分别为农林牧渔、纺织服装、商业 贸易、建筑装饰和化工,上涨幅度分别为 12.17%、11.28%、9.64%、9.26%和 8.10%; 无行业下跌。

可转债存续债券中,银行业存量可转债余额最多,高达 1,485.44亿元,其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为电气设备、公用事业、化工和非银金融。 从申万行业指数可知,本周 化工、电气设备、公用事业和非银金融 表现较好, 银行表现尚可,总体来看可转债本周表现 较 好。 。

从个券涨跌幅可以看出, 可转债涨跌情况与级别相关性较差,本周延续上周低级别可转债变动幅度较大的特点;与股指表现类似,化工本周表现较好 。从可转债正股涨跌幅排名可知, 正股涨跌榜与可转债涨跌榜有。 一定重合,正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。按可转债活跃度统计可知,本周市场最活跃的前五支可转债分别为 尚荣转债、振德转债、模塑转债、再升转债和通威转债。 。

股票价格已经超过转换平价的转债共计 37只。截至 2020年 3月 6日,可转债的纯债溢价率中位数为 31.73%,转股溢价率的中位数为 15.88%, 可转债整体股性较强。

本周可转债共转股 21,558.65, 万股,其中圆通转债本周转股数为 5,240.01万股,占全部转股数的 24.31%。从累计转股比例来看,截至 2020年 3月 6日,利欧转债和圣达转债累计转股比例分别达 98.19%和 96.33%。

n

(1)本周可转债市场回升,成交放量。中证转债指数回到短期内的高点。

(2)转债市场的转股溢价率中位数有所回落,但估值的下降并不一定意味着应当放松警惕。

(3)具体来看,本周沪强深弱,且行业轮动节奏快。背后的逻辑在于复工地图上各行业的逐步推进。由于这些板块多集中于沪市,因此沪市韧性更强;现实也正是如此。从短线角度,应对策略是按照政策和复工产业链的布局来把握调仓的节奏。由于财政政策的逆周期调节有望加码,政府引导的投资力度加大,推荐关注基建行业:传统基建建议关注建筑工程行业,代表标的建工转债;新基建建议关注新能源充电桩概念,代表标的九洲转债。从长线角度,随着疫情逐渐地得到控制将逐步回归正轨,科技股走势分化,将进入业绩和估值的校准期,推荐关注基本面良好的烽火转债。当前纯债溢价率持续走高,转债价格缺乏债底保护,投资者应警惕震荡风险。市场低估值策略仍然有效,投资者在谨慎持仓时应留意