2020年2月化工行业股票池标的:防风险真成长

原油价格下跌,工厂延期复产,化工产品价格短期承压:1月份原油价格大幅下跌达到16%,地缘政治稍缓之后的正常回落,同时中国春节叠加武汉疫情持续发酵,化工企业复工时间延后,需求进一步被抑制。我们认为短期原油价格承压,从而带动化工产品价格下降。

受益于疫情的子行业:1、口罩材料;2、消毒类产品。口罩的核心材料是极细密且带静电的内层过滤布-熔喷无纺布,另外还有外层和内层两层无纺布,主要原料是高熔指聚丙烯,我国每年用于生产口罩的高熔指聚丙烯纤维料占国内供应的比重仅约为2%,预计供应压力不大。消毒类产品包括过氧乙酸、含氯消毒剂、双氧水、乙醇等。建议关注消毒剂生产企业,包括氯碱企业中泰化学、滨化股份等,双氧水生产企业卫星石化、金禾实业等;高熔指聚丙烯纤维料生产企业东华能源、中国石化、中国石油等。

疫情对化工行业影响整体偏空,受影响最大的主要是以下几类公司:1、湖北境内企业;2、劳动密集型公司;3、物流滞后;3、投资延期。随着疫情的控制,在今年二季度以后,随着下游开工的逐步恢复,工程投资抢进度将带来的需求爆发。

短期股价压力较大,长期看关注优质公司的长期逻辑。

行业规范性提高,环保要求提高,安全生产要求提高,行业龙头的安全环保、创新管理的价值得以体现,化工行业的稳定生产将有明显的估值溢价。具有产业链一体化及园区一体化的龙头优势明显。推荐扬农化工、万华化学、桐昆股份。

中上游大宗品进入周期下行通道后,对下游精细化工企业的利润改善也是有益的。未来化工行业的看点主要在于供需格局相对良好的精细化工,特别是供给壁垒较高子行业的一体化龙头,景气度依然能够持续。推荐利安隆、苏博特、新宙邦。

风险提示:需求不及预期,产品价格下滑。