传媒行业周报系列：再融资新规孕投资新机，全年持续坚持双主线

市场行情回顾本周(2020.02.10-2020.02.15)上证指数上涨 1.43%,沪深 300指数上涨 2.25%,创业板指上涨 2.65%。SW 传媒指数下跌 1.06%,相比创业板指下跌 3.71pct,在申万一级 28个行业涨跌幅排名中位列第 25。

传媒行业数据截至 2020年 2月 15日,票房前三甲分别为《叶问 4》《灭绝》和《误杀》,分别实现 106.4、14.9、7.3万元票房;影视剧集排名前三为《下一站是幸福》《新世界》和《锦衣之下》;综艺排名前三分别为《歌手.当打之年》《明星大侦探第五季》和《潮流合伙人》;游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《剑与远征》。

核心观点本周五再融资新规出台,对比上一轮新规落地后各行业的市场表现,我们认为传媒行业有望较大受益。结合当前疫情对宏观经济的影响,未来市场流动性有望加大宽松力度。我们认为,再融资新规的出台将有效推动拟融资上市公司经营战略的加速落地和优势业务的进一步扩大,其估值有望得到提升;疫情期间在线教育进一步带动了客厅大屏的活跃度,同时也加速了数字教辅出版在整个教育领域的推进,值得投资者关注。

投资建议我们建议投资者关注再融资新规的受益标的,这样的标的集中表现为

(1)各项条件符合新规要求

(2)主营业务发展空间广阔

(3)过去两年融资需求较大,财务费用率较高。除此之外,我们持续推荐投资者以 5G+超高清作为全年投资主线,外加布局市场主题机会。客厅大屏+在线教育方面,我们持续推荐东方明珠、华数传媒、捷成股份和芒果超媒。游戏板块的受益标的有完美世界、三七互娱、游族网络。

风险提示监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。