计算机行业策略：聚焦主赛道，投资真成长

2019 年计算机行业涨幅居各行业前列,个股表现精彩纷呈截至2019 年12 月6 日收盘,计算机(申万)指数上涨42.17%,涨幅在申万各行业中排名第五,显著优于市场整体表现。根据我们的分析,计算机板块表现较好的原因主要有:以5G、云计算等为代表的科技产业变革推动新兴技术快速发展,相关上市公司显著受益;政策边际改善显著,投资不断加大,ETC、医疗信息化、自主可控、信息安全、金融IT 等领域政策利好频出,刺激下游需求持续快速释放。

全球科技产业变革的主赛道:5G 与云计算2020 年是5G 网络建设的普及年,万物互联有望真正实现,自动驾驶、网络可视化、工业互联网、泛在电力物联网等领域有望实现跨越式发展。云计算是近年来计算机产业最大的变革,根据IaaS 厂商资本开支的变化,服务器市场有望在2020 年迎来拐点;在SaaS 领域,国内传统管理软件厂商积极转型,用友网络和金蝶国际引领潮流,云业务有望持续快速成长;在垂直领域,以广联达、石基信息为代表的厂商依托海量的客户和雄厚的研发实力,云转型成效显著。

政策助推,多领域精彩纷呈,持续成长可期展望2020 年,医改持续推进,电子病历、DRGs、互联网医院、新医保系统等需求有望持续释放,医疗信息化公司持续成长无忧。随着国内金融市场开放力度的不断加大、监管的持续加强,银行、证券基金、保险等领域的IT 系统建设需求有望持续释放。对于自主可控,国产操作系统、CPU 等核心组件已经可以满足日常工作需要,展望未来,国产替代工作有望加速推进。对于信息安全,受益于等保2.0 等政策,预计到2021 年市场规模将达到926.8 亿元,2018-2021 年的CAGR达23.24%。对于智能安防,我们认为“实体清单”事件影响有限,稳健成长无忧,海康威视与大华股份估值较低,具备较好的配置价值。

投资建议云计算:推荐:广联达(数字造价SaaS 服务转型,数字施工开拓蓝海市场)、石基信息(下一代酒店云解决方案助力公司全球化)、用友网络(企业级软件龙头转型云服务);智能安防:推荐:海康威视(全球安防龙头,竞争优势明显)、大华股份(安防巨头再出发,经营质量改善明显);5G:推荐:中新赛克(网络可视化龙头,5G 驱动新一轮成长)、四维图新(全力推进“智能汽车大脑”战略,迎接自动驾驶新时代);医疗信息化:卫宁健康(布局全面,持续成长无忧)、创业慧康(医疗信息化领军企业,非公开发行提升竞争优势);超图软件(国土空间规划及自然资源统一确权登记新需求持续释放,新一轮成长已然开启)。

风险提示宏观经济下行,IT 支出下滑;自主可控政策落地低于预期;医改落地低于预期,相关信息化建设进展缓慢;5G 投资低于预期,下游应用发展受影响;雪亮工程等政策落地低于预期。