宁波银行：ROA大幅上升，净息差环比回落

宁波银行披露 2019年三季报宁波银行 2019年前三季度实现归母净利润 107亿元,同比增长 20.0%。

ROA 大幅改善前三季度加权平均 ROE19.4%,同比下降 1.7个百分点,主要是转股导致权益乘数下降引起。前三季度 ROA1.22%,同比大幅上升 10bps。从杜邦分析来看(结合披露的可比口径净息差), ROA 上升的正面贡献因素包括利息净收入/平均资产同比上升、手续费净收入/平均资产增加;不利因素包括业务及管理费平均资产上升(但成本收入比是下降的)以及所得税/平均资产上升。

净息差同比上升,环比回落宁波银行前三季度可比口径日均净息差 2.04%,同比上升 14bps,对 ROA 形成正面贡献。但前三季度净息差环比上半年下降了 3bps,结束了过去五个季度连升的趋势。

手续费收入增长较快前三季度手续费净收入/平均资产同比上升了 11bps。前三季度手续费净收入同比增幅为 33%,也是非常快的,结合中报数据,应当主要是消费分期业务增长导致。

加快不良确认和处置三季末不良率环比持平于 0.78%,三季末关注率环比下降 6bps 至 0.57%,单季年化不良生成率同比上升 31bps 至 0.61%,应当主要是关注类贷款下迁导致。三季度核销转出率同比亦大幅增加,整体表现跟中报类似,资产减值损失小幅增加 5.9%,拨备覆盖率环比上升 4个百分点至 526%。

投资建议总的来看,宁波银行表现与中报差不多,其中净息差环比有所回落,但考虑到资产负债重定价的时滞以及今年以来的宏观经济状况,也在预期之中。我们维持其 “买入”评级。

风险提示宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。