轻工制造行业周报:节后进入三季报披露期,持续关注细分行业龙头

一、市场表现回顾

节前交易日仅有 1天,轻工制造(SW)跌幅 0.58%,在 28个申万一级行业中,表现排名第 13位,同期沪深 300指数跌幅 0.99%,中小板指数跌幅 1.31%,创业板指数跌幅 1.21%。细分子行业来看,表现最好的依次是家用轻工-0.32%、造纸-0.62%。包装印刷-0.96%。公司表现来看,个股表现前五的非 ST 公司分别是乐歌股份(+10.00%)、京华激光(+9.99%)、永艺股份(+5.05%)、恒林股份(+4.48%)、王子新材(+2.86%);

而跌幅最大的五家非 ST 公司分别是安妮股份(-7.58%)、美利云(-6.46%)、松炀股份(-5.05%)、集友股份(-4.76%)和梦百合(-4.14%)。

二、本周主要观点

节后进入三季报披露期,持续关注细分行业龙头。

家具:预计 2019下半年地产竣工数据将回暖,作为地产下游家具板块基本面将改善,同时家具板块 18年三季报及年报业绩增速较低,提供收入增速环比提升的可能,家具板块下半年或迎来戴维斯双击。具体推荐行业龙头欧派家居。

包装:包装行业下游需求稳定,原材料价格回落将提供利润弹性,盈利将持续改善。包装行业正处于行业洗牌阶段,长期来看包装行业集中度将提升,龙头公司将受益于市场份额和行业议价能力的提升。推荐劲嘉股份,公司烟标产品稳健增长,彩盒产品持续高速增长,同时积极培育新型烟草产业,具有先发优势。推荐合兴包装,箱板瓦楞包装行业未来集中度呈提升趋势,公司的全国化产能布局大幅提升了客户服务的粘性。

造纸:推荐太阳纸业和中顺洁柔。太阳纸业是文化纸龙头,在原材料纸浆价格回落的情况下,纸价坚挺,盈利能力明显改善,下半年将逐渐体现。中顺洁柔是生活用纸龙头,下半年公司有望随上游原材料成本的下行而逐渐释放业绩弹性,同时其个护新产品的推广有望成为公司新的业绩增长点。

文娱用品。推荐晨光文具,公司文具头部效应明显,依赖健全的产品力、品牌力、渠道力,公司已经建立起全面覆盖的多层次经销网络。传统文教办公产品方面,产品的升级和不断推陈出新推动业务稳健增长。新业务全面发展,科力普持续发力,零售大店推动精品文创发展。

三、风险提示

宏观经济波动风险;政策波动风险;下游需求不及预期风险;原材料价格大幅波动风险;汇率波动风险;商誉减值风险。