机械行业周报：专项债预计提前下发，关注工程机械

行业观点:专项债预计提前下发,有望推动基建投资,建议关注工程机械。根据国务院会议,今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕,10月底前全部拨付到项目上。根据地方重大项目建设需要,按规定提前下达明年专项债部分新增额度,确保明年初即可使用见效,并扩大使用范围,重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施。2019年7月,挖掘机销售12346台(+11.0%),起重机销售2468台(-15.4%)。2019年1-7月,挖掘机累计销量149553台,同比涨幅13.9%。汽车起重机累计销售27968台,同比增长43.1%。专项债提前下发有望推动后续基建投资回暖。从半年报的情况看,工程机械板块营收增速30%,归母利润增速约90%,工程机械行业整体盈利改善明显。未来两年行业增速虽然放缓,但龙头份额提升和盈利改善的确定性强,资产质量和现金流也持续向好。建议关注板块配置机会。

行情回顾:本周机械设备板块整体上涨5.4%,同期沪深300上涨3.8%,跑赢大盘1.6个百分点,在28个行业中排名第8,26个板块上涨,通信、计算机、电子上涨较多,分别上涨11.1%、9.1%、9.0%,农林牧渔、食品饮料下跌较多,分别下跌1.1%、0.3%。

捷佳伟创:公司是国内领先的太阳能电池设备制造企业,半导体掺杂设备及湿法工艺光伏设备贡献80%左右盈利。2019H1,实现营收12.2亿(+56%),归母净利润2.3亿元(+25%)。

迈为股份:公司是国内领先的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备的制造企业,公司成套设备贡献80%营收及利润。公司在细分领域内具有领先优势。2019H1,实现营收6.2亿(+74%),归母净利润1.2亿元(+38%)。

三一重工:2019上半年工程机械行业景气度较高,作为行业龙头企业,公司产品实力不断提升,业绩表现突出。2019H1,实现营收433.8亿(+54%),归母净利润67.5亿元(+99%)。

中联重科:公司聚焦细分市场做稳做深,主营起重机械及混凝土机械产销两旺、量价齐升,国内市场份额保持前列。2019H1,实现营业收入222.6亿元(+51%),归母净利润25.8亿(+198%)。

杭叉集团:2019H1,营收46.1亿元(+6.3%),归母净利润3.5亿元(+10.4%)。预计2019-2021年EPS分别为0.97/1.08/1.23元,对应PE估值为12/11/9倍。

杰克股份:公司2019H1实现营收20.5亿元(+0.08%),归母净利润1.9亿元(-12.9%)。预计公司2019-2021年EPS分别为1.07/1.28/1.61元,对应PE估值分别为18/15/12倍。

风险提示:工程机械销量不及预期风险,固定资产投资不及预期风险,光伏装机量不及预期风险。