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食品饮料周报:高端酒中秋库存良性,控货挺价是近期主旋律

2019-09-09 00:00:00 作者:张梦甜 来源:德邦证券
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行情回顾。上周, 食品饮料板块下跌幅度 0.24%,同期上证综指上涨幅度为 3.93%。

本年食品饮料上涨幅度 70.28%,同期上证综指上涨幅度 20.28%。 上周食品饮料子版块中, 涨跌幅表现排在前三名的分别是肉制品、葡萄酒及乳品;

白酒板块: 高端白酒中秋前库存良性, 控货挺价是主旋律。 茅台当前终端价格达到2800-2900元,库存处于良性范围内,全年配额增长有限,预计今年价格不会有大的波动。 五粮液终端价格维持在 1000元以上, 库存在 1个月以内。 9月份增加了计划,但配额较紧缺。 国窖 1573库存在 1-1.5个月, 山东地区终端价格上涨至 900元以上, 上周公司宣布因产能有限取消 9月份配额, 预计价格有望继续上涨。 青花汾酒上半年在 10个省份实现 50%以上的增长,玻汾整体增速在 50%左右, 上周公司宣布河南市场 9款玻汾产品提价。高端白酒价格跟踪:飞天茅台一批价达 2600元,第八代五粮液一批价 950元左右, 国窖 1573一批价约 780元;

乳制品板块: 修订限制性股票激励方案,绑定核心团队与公司利益。 伊利于 9月 5日修订限制性股票激励计划, 主要调整在于激励的考核指标中提高了 ROE 并提高了现金分红比例,降低了授予股票的数量。 本次计划授予的限制性股票分为五期解锁, 2018-23年业绩指引分别为净利润同比增长不低于 8%、9.26%、8.47%、7.81%及 7.25%,净资产回报率不低于 20%(原方案为 15%), 2019-2023年分红比例不低于 70%。回购股份占总股本的比例为 2.5%(原为 3%)。 公司曾在 2006年对33位高管及核心业务骨干进行股权激励, 截至目前核心高管团队持股比例仍有8%, 表明对公司中长期发展非常认可;

投资建议: 高端白酒中秋前动销及库存良性,近期以控货挺价策略为主。 茅台酒零售价格上涨至 2800-2900元,全年配额增长有限; 五粮液库存较低、配额紧张;

国窖采取控货挺价。 预计高端白酒年内价格较难出现大幅下降。 白酒板块重点关注龙头贵州茅台、五粮液、 泸州老窖,以及预期低点的洋河股份等;乳制品龙头伊利上周修订了限制性股票激励方案,提高了激励考核指标,公司长期将核心团队利益与公司利益绑定, 看好公司中长期净利率回升。 乳制品板块建议关注伊利股份及澳优乳业等; 啤酒板块结构升级叠加减税效果, 盈利改善明显, 建议关注华润啤酒等;

大众食品建议关注定价能力强、 具备渠道优势、新品有望爆发增长的细分龙头,如洽洽瓜子、 香飘飘等;

风险因素。 经济出现严重低迷; 食品安全问题。





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