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建材行业:周报2019年第26期

来源:光大证券 作者:陈浩武,胡添雅 2019-08-05 00:00:00
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一周行情回顾:建材行业跌幅2.86%,水泥制造板块跌幅3.84%

建筑材料申万一级行业指数下跌2.86%,沪深300指数下跌1.12%;细分行业指数中,水泥指数下跌3.84%,玻璃指数下跌2.68%,管材指数下跌2.48%,耐火材料指数下跌3.36%,其他建材指数下跌0.69%。

各子行业运行情况:玻璃价格上涨、水泥/玻纤价格稳定

本周全国水泥市场价格基本稳定。价格上涨地区主要是湖南郴州、衡阳、怀化,以及甘肃平凉;价格下跌区域仅江苏盐城。受持续高温天气影响,全国水泥市场需求环比减弱,多地企业出货量减少,受益于企业停窑限产以及库存水平偏低,水泥价格保持稳定,并未因此出现回落。预计随着高温天气结束,下游需求恢复,各地水泥价格也将有望陆续迎来反弹。

本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。需求表现平稳,南北差距加大。北方市场需求偏淡,原片企业走货一般,贸易商拿货略显谨慎,库存压力较大。南方市场整体走货良好,库存低位,中大型深加工企业开工率可达80%左右。北方高温,南方雨水,下游基建公司进度略显缓慢,订单量整体不足,出口情况同比略差。后期市场需求或有好转迹象,但部分区域库存压力仍较大,消化尚需时日,整体需求支撑力度有限。

本周无碱粗纱市场价格基本稳定。需求面来看,下游布厂及终端市场需求表现偏淡,多数老订单拿货较多,新订单增量有限。而产能过剩导致大型企业库存持续增加,部分市场出现货源低价外流情况,预计短期国内无碱粗纱主流价格稳中偏弱运行。

小建材原材料,沥青价格较上周上涨5元/吨,累计均价较去年同期上涨16.3%;PVC价格较上周下跌31元/吨,累计均价较去年同期上涨0.7%;PP-R价较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨0.9%。

行业观点:水泥价格逐步企稳

国内进入高温天气,对市场影响弱化,水泥价格逐步企稳。外部环境不确定性有所缓和,但国内经济下行风险仍未解除,逆周期调节工具-基建投资也有望重为稳增长基本引擎。与此同时,房地产投资中的施工端会保持较高增速,从而使得基于国内投资需求的建材多数行业2019年的需求增速有望好于2017和2018年。1-6月水泥需求增速6.8%,继续超预期,预计全年我国水泥需求增速为3-5%,不排除超预期概率,使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高,南部水泥龙头业绩稳健增长,多家水泥上市公司中报业绩预喜,配置海螺,优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌,关注港股华润水泥控股。

持续推荐业绩增长快的新型建材标的,建研集团外加剂行业集中度不断提升,公司产品销量大幅增长,业绩持续快速增长。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。伟星新材塑料管道龙头收益高质量,业绩稳定增长估值合理。东方雨虹防水龙头地位稳固,需求有保护,叠加盈利能力向上的弹性品种。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。





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