电力设备与新能源行业周报:电动车景气将回暖,光伏PERC电池续跌价

新能源汽车: 继硫酸镍价格上涨推动三元前驱体和正极材料涨价后,本周钴价也开始反弹,主要因为嘉能可 19Q2钴产量数据大幅低于预期,自产钴合计产量同比增长 7.2%至 1.04万吨,环比下滑 4.6%,受此影响,贸易商收货意向积极,生产商惜售情绪较重,抬涨报价,国内电解钴现货价本周涨幅 4.5%,但是外盘 LME 钴报价没有起色。从供需来看, 19年全球钴资源需求约 15万吨,供给约 15.9万吨,依然处于供大于求的状态,且目前三元前驱体厂商依然多以去库存为主,生产商及贸易商报价上涨,下游对此次钴价反弹存疑,对涨价表现冷漠,因此预计价格反弹力度有限。

根据中国化学与物理电源协会,8月动力电池排产将有所好转,主要是 6~7月库存去化以及为 9月行业旺季准备, 9月有望进入旺季。 从二季度公募基金持仓情况来看,基金持仓水平也相对较低,大部分公司处于估值低位,因此近期是行业配置较为合适的时间点。从各环节来看,年内较为受关注的是 1)特斯拉上海工厂落地投产,材料国产化是大概率事件,建议关注各材料细分龙头的投资机会; 2)下半年国内需求将受到地方政策的强影响,公共领域的新能源化是行业驱动的强动力,目前北京已经开始响应 6月发布的《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,预计其他高线城市将继续加大公共领域汽车新能源化。总体来看,上半年电动车销量 62.7万辆,同比增长 52%, Q3销量不景气,即使与 Q2持平,同比增长 5%, Q4维持去年同期水平,全年也可以保证销量 150万辆;长期来看,全球汽车节能减排新能源化大势所驱,电动化进程将不断推进,国内双积分制的修订工作已经在进行中,将对未来电动车产销产生托底作用,马太效应将会不断突出,推荐电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达以及材料环节各细分龙头。

光伏: 根据能源局,国内光伏上半年新增装机 11.4GW,同比下降 54.2%,其中集中式 6.82GW,同比下降 43%,分布式 4.58GW,同比下降 61.7%,弃光率 2.4%,同比下降 1.2个百分点,国内需求冷清,但是根据中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华,上半年我国光伏组件出口 36GW,同比增长近一倍,全球装机 47GW,越南、乌克兰和墨西哥呈现爆发式增长,海外需求超预期。能源局预计 19年光伏建设 50GW,并网 40~45GW,我

们拆分装机规模在 43GW 左右,需求呈现前低后高的情况: 1)存量项目大约有 10GW,包含存量有指标光伏项目总数; 2)平价项目 5GW,包括地面电站 1GW、工商业分布式 4GW; 3)户用指标 3.5GW; 4)扶贫指标1.6GW; 5)竞价规模 22.78GW。竞价结果的出台将是需求加速器,下半年需求将逐月呈现高速增长。根据 PV Infolink, 7~8月国内需求略降,且电池片库存水平较高,近期电池片价格依然有降价压力,目前 PERC 电池报价 1.03元/W 左右,已经接近部分老旧 PERC 产线的成本价,未来可能出现部分产线减产的现象,但是国内竞价项目预计在三季度中后期开始建设,三季度有望迎来旺季, PERC 电池价格将逐渐企稳。我们看好硅片和硅料在下半年的发展: 1)单晶硅片环节确定性大于另外三个环节,降价空间有限,单晶渗透率持续提升; 2)致密料价格维持稳定,低成本效应可以挤出二三线多晶硅料,推荐关注隆基股份、通威股份。

风险提示: 新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、 新能源消纳力度不足、政策性风险、系统性风险。