基金专题报告：养老型FOF数量直线上升,FOF增持权益类产品

FOF 运作的一年半以来,其持仓备受市场关注,我们对其具体持仓做简单的梳理,以供投资者参考。

截至 2019年二季度末,全市场共有 57只( A\C 份额记为一只,下同),合计规模为 204.19亿元;其中普通型 FOF 产品 16只,截至二季度规模为50.73亿元,养老型产品 41只, 累计规模达 153.46亿元。尽管普通型产品仍保持数量上的增长,但其规模却逐渐缩水,截至二季度该类 FOF 产品合计规模已经腰斩,而养老型 FOF 不论在产品数量还是规模均呈直线上升。

从二季度的披露情况来看, 市场上共 48只 FOF 披露资产配置情况, 合计持有 234只基金( A\C 份额记为一只,重复基金记为一次,下同)。 其中债券型基金占有绝对数量优势, 104只债券基金占比 45%;混合型基金和股票型基金分别占比 30%和 14%,货币市场基金占比 7%, QDII 基金、封闭式基金和其他类基金共占比 5%左右。与一季度相比,债券型基金依然是持基主力军,但持有比例相对减少,由 52%降至 45%,占比已不足一半;随之增加的是权益类基金占比,由 33%提升至 43%。 整体来看, FOF 基金在选择基金时, 或考虑到费率优惠、内外部基金组合形成优势互补等因素,不同程度持有自家旗下基金。

以运作时间超过 6个月的 FOF(即 2019年之前成立的基金,共计 24只)为样本,观察其最近两个季度的持仓变化,我们发现: 1、 相对一季度,债券型基金占比略有降低, 但权益类产品的配置比例升高。此外,二季度公募 FOF 迎来监管新规,其中明确指出 FOF 投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的 15%,因此,二季度货币市场基金占比相较一季度明显缩小。 2、 二季度 FOF 对权益类基金的重复持有率上升,而一季度债券型基金重复率较高。上海证券有限责任公司