新能源汽车行业周报:上游材料弱稳,车企加速推进电动化

本期新能源汽车板块表现弱于大市。 本期上证综指上涨0.70%,新能源汽车行业下跌0.84%, 弱于大市。 板块内个股涨跌互现。 其中德赛电池、 欣旺达等涨幅居前, 多氟多、 正海磁材本期跌幅较多。

行业及公司动态 国家能源局:截至6月底累计建成充电桩100.2万个;上海市征求加氢站临时经营许可管理意见,拟放宽至一年一申请; 特斯拉二季度营收63.5亿美元同比增59%净亏4.1亿;北汽集团宣布已持有戴姆勒5%股份;丰田汽车向滴滴出行投资6亿美元 将与广汽丰田成立合资公司。

产品价格弱稳。 本周正极材料市场行情延续低迷状态,市场交易氛围清淡,下游动力电池厂需求无明显回暖,企业开工率下调,本周材料价格整体稳定,受原料价格上涨提振,部分企业交易价格小幅抬涨,但下游需求不振,涨价动力不足,具体来看,三元材料现市场报价13万元/吨,较上周市场价格持平,下游需求无明显回暖。

投资建议:

中上游整体产能过剩: 上游原材料——2018年供给过剩,正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡,大幅上涨的可能性很小。正极材料——三元材料依然是大趋势,预期2019年三元材料可预期的需求尚可,行业集中度的情况将受到改善。负极材料——龙头加快布局,为稳定制造成本、增加盈利,龙头企业延伸布局石墨化,稳步扩张,增加产业集中度。隔膜——产能过剩,进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距,龙头企业降成本能力强,未来行业集中度预计有明显提升。电解液——产能过剩,行业集中度高,龙头效应凸显,小规模企业盈利空间有限。

随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。但目前因国内新能源汽车产业链整体产能过剩严重,外资企业进入对国内相关企业产生一定的威胁。我们认为在此背景下,“鲶鱼效应”凸显,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。预计产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:( 1)资源优势突出的锂电上游原材料企业;

( 2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;( 3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的:宁德时代、当升科技。

风险提示: 政策落实不达预期; 市场化推广低于预期; 补贴退坡带来的负面影响。