地产板块上涨 2.72%, 28个行业中位列第 2: 本周大盘微跌 0.02%,房地产板块在龙头保利中报业绩预告大增的利好下周五大涨 2.28%,全周上涨2.72%,在 28个行业中位列第二,仅次于农林牧渔。 本周末板块 PE 及 PB估值上升至 9.9X 及 1.49X,尽管维持在略高于一年中枢的水平,但与 2014年初的低位基本相当,依然处于历史底部区域。 本周板块涨幅前五为大名城、哈高科、大悦城、上海临港、 ST 慧球,其中,哈高科重组收购湘财证券 100%股份仍在进行中, 大悦城预告中报业绩同比上涨, 上海临港受益上海自贸区概念。 重点公司中,除世联行有所下跌外,本周其它重点公司股票均有上升,其中阳光城和新城涨幅超过 7%。
统计局公布 6月行业数据、保利公告中报业绩预增 59%、 开封取消新房限售后撤销等: 1)销售与投资如期继续回落,上半年表现整体好于预期;
2) 截至 7月 21日,房地产板块 138家公司中公告中报业绩的有 40家,其中 26家预告盈利, 其中 16家预告盈利同比上升, 5家预告扭亏为盈,5家预告盈利同比下降。此外注意到板块业绩分化非常明显,龙头房企业绩表现突出,本周保利发布业绩快报上半年业绩升 59%超出预期,此外绿地、金科、阳光城、蓝光等中报业绩同样实现较快增速; 3) 河南开封 7月 17日发函限售松绑, 7月 20日撤销。
近期重点二线新房成交表现相对强势,一线累计升幅持续回落: 成交上,本周重点 31城新房成交量同环比均有下降,但周成交量依然维持在 2018年周均水平以上,年初至今累计同比升 6.5%,近期基本维持平稳。一二三线来看,本周仅重点二线成交同比上升,一线及三线周成交量均降至2018年周均水平以下。累计来看年初至今一二三线新房成交同比27.3%/4.5%/2.2%,一线升幅持续回落,而二线增速再度提升。 供给上,本周重点 10城新增供给同比继续下降,年初至今新增供给累计升 10.7%,近期新增供给升幅快速收窄,而成交供应比两周后再次降至 1以下,本周末狭义去化周期 10.79个月。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为 11.7%/9.7%/10.6%,一线升幅快速收窄,二三线基本平稳,截止本周末一二三线去化周期 7.98/6.35/14.03个月,一线去化周期连降三周。
维持推荐评级: 近两月商品房销售与投资如期继续回落, 高频数据来看,重点城市新增供给升幅快速收窄,成交目前基本维持平稳。正如我们在之前报告中提到, 考虑到高基数、棚改等因素,未来基本面可能有进一步下行的压力,但我们认为不必过于悲观,政策面目前来看依然以平稳发展为主基调, 我们维持全年销面小幅下降、重点城市量升价稳三四线分化的判断。 二级市场方面,估值上板块估值基本与 2014年初的低位持平,处于历史底部区域,而业绩上从目前的中报预告来看,龙头公司业绩表现亮眼,维持高增速,因此我们维持板块推荐评级, 建议围绕两条主线精选个股,推荐 1)低估值、布局重点城市的二线弹性标的阳光城, 2)低估龙头万科、保利及招蛇。
风险提示: 行业及信贷调控政策超出预期、宏观经济表现不及预期、房产税出台超出预期
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