策略周报:科创板初登场

核心观点

第一,科创板首批公司下周一正式上市交易,尽管前五日不设涨跌幅,但是对有效报价范围作出了限制,并设置了30%以及60%的临停界限,全市场在拭目以待。除却前五日不设涨跌幅的亮点外,科创板交易制度具有盘后固定价格交易,5日后的涨跌幅限制为20%,公司上市首日起可作为融资融券标的、超额配售权的绿鞋机制等新机制,整体方向更为灵活且市场化,盘后固定价格和更为宽松的涨跌幅限制促进市场充分交易,融资融券的许可和有效报价范围限制对股价波动有一定的平抑作用。

第二,创业板中报前瞻业绩有所回暖,龙头增速回暖显著,大部分公司盈利仍在筑底。创业板2019H1净利润同比增速为-1.58%,与2019Q1的-12.18%相比降幅明显收窄,但剔除净利润规模大于10亿元的个股后(迈瑞医疗、宁德时代、温氏股份、乐普医疗、智飞生物),创业板中报盈利增速为-7.67%。相较而言,科创板上市的24家公司中报前瞻净利润增速达到41.25%,较2019Q1增速18.73%有所抬升。

第三,国务院金融稳定发展委员会于周六公布了金融业十一条对外开放措施,对外开放再提速。一是允许外资金融机构开展更多业务,例如信用评级业务、理财子公司业务、养老金管理公司业务、货币经纪业务、债券A类主承销商牌照等;二是放宽准入条件,例如放宽保险公司经营30年年限要求;三是将放松外资股比限制的过渡期从2021年提前至2020年。

第四,科创板的不确定性风险将随着首批公司的正式上市交易逐渐释放,新兴企业发展将受益于资本市场改革的推进,我们认为市场的观望情绪将有所缓解。