家电行业周报:6月消费表现平稳,地产以“稳”为主

社融数据略超预期,消费整体表现平稳。根据国家统计局数据,2019年1-6月社会消费品零售总额195210亿元,同比增长8.4%。6月社会消费品零售总额33878亿元,同比增长9.8%。其中1-6月家用电器和音响器材类零售总额4392亿元,同比增长6.7%,6月家用电器和音响器材类零售总额963亿元,同比增长7.7%。6月新增社融超预期,消费整体表现平稳,但汽车等可选消费品仍呈低迷态势。

地产调控收紧,以“稳”为主。7月12日,国家发改委发布《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求通知》,房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。地产调控再次收紧。从地产数据来看1-6月商品房销售面积75786万平方米,同比下降1.8%。其中,住宅销售面积下降1.0%。目前国内经济下行压力较大,国际环境多变,国家“房住不炒”的原则不会改变,预期下半年地产行业仍以稳为主。

投资建议。上周A股市场下跌,成交量持续萎缩,目前A股重新回到前期的震荡平台,重新寻找支撑,预期本周能再次企稳。现阶段市场资金在消费抱团,本轮消费股的高点仍取决于资金继续抱团的意愿,马上即将进入中报密集披露期,择股方面仍需要选取优质标的,谨防踩雷。我们仍建议关注白电龙头美的集团、海尔智家。市场回顾。上周,上证综指下跌2.67%收2,930.55,深证成指下跌2.43%收9,213.38,中小板指下跌2.99%收5,625.79,创业板指下跌1.92%收1,518.07,沪深300下跌2.17%收3,808.73。家用电器(申万)下跌2.29%,表现弱于沪深300指数,涨跌幅在申万28个子行业中位列第八。细分板块来看空调-1.88%,黑电-2.48%,小家电-3.32%,冰箱-3.32%,洗衣机-4.72%。

数据跟踪。截至周五,美元兑人民币汇率6.8783,周环比0.00%,较年初+0.39%;铜现货价格46720元/吨,周环比+0.49%,较年初-2.73%;铝现货价格13720元/吨,周环比-0.65%,较年初+3.16%;钢材价格指数91.76点,周环比-0.12%,较年初+0.31%;中国塑料价格指数931.02点,周环比-0.51%,较年初-2.67%。

重点关注公司沪深通占比情况。截至周五,北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况分别如下:格力电器10.47%(-0.12pct),美的集团13.98%(+0.03pct),海尔智家10.95%(+0.01pct),老板电器8.94%(-0.18pct),华帝股份1.05(+0.33pct),浙江美大1.25%(+0.29pct),飞科电器0.58%(-0.02pct),莱克电气0.56%(-0.02pct),九阳股份2.98%(+0.00pct),苏泊尔5.19%(-0.02pct),荣泰健康1.25%(-0.78pct),海信电器0.79%(+0.04pct),科沃斯1.07%(+0.04pct),海信家电4.75%(-0.11pct)。(注:此处统计口径为北上资金持有股数/A股总股数。)

板块及重点关注公司估值情况。板块:数据从2005年至今,家电PE为16.52(中位数值18.71),沪深300PE为12.32(中位数值13.63),家电PE/沪深300PE为1.34(中位数值1.35)。

公司:数据从2014年至今,PE值方面,中位数值以下公司有老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、九阳股份、荣泰健康、科沃斯、海信家电;中位数值以上公司有格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔、海信电器。

风险提示。房地产调控影响,终端需求不及预期,宏观经济下行。