电气设备与新能源行业点评:5月装机5.4gwh,环比微增5%,符合预期

根据 GGII 数据,2019年 5月电动车产量 11万辆,同比增长 28%,环比增长 4%,基本符合预期。乘用车产量 9.7万辆,同比增 51%,环比下降2%;客车产量 4,833辆,同比下降 70%,环比下降 5%;专用车产 8,893辆,同比增长 47%,环比增长 402%。 2019年 1-5月电动车累计产量 47.9万辆,同比增长 52%;乘用车累计生产 44万辆,同比增 64%;客车累计生产 2.34万辆,同比下降 23%;专用车累计生产 15,129辆,同比减少5%。

我们根据 GGII 数据统计,5月装机电量为 5.67gwh,同比增长 26%,环比增长 5%。 2019年 1-5月累计装机电量为 23.38gwh,累计同比增长 84%。

1)磷酸铁锂占比继续回升:5月铁锂装机电量为 1.73gwh,同比下降26%,环比增长 17%,占比 31%;2019年 1-5月磷酸铁锂累计装机电量5.96gwh,同比增长 14%,占比为 26%。2)三元:5月装机电量 3.51gwh,同比增长 82%,环比下降 4%,占比 62%;三元 2019年 1-5月累计装机电量为 15.87gwh,同比增长 126%,占比 68%;锰酸锂 5月装机电量为12.03gwh。各车型平均带电量来看,5月乘用车平均带电量维持高位,专用车平均带电量环比大幅下降。5月纯电动乘用车单车带电量46.37kwh,环比小幅下降,全年平均带电量小幅下降至 46.69kwh。5月纯电动客车平均带电量环比继续回升,为 197.02wh/辆;专用车平均带电量环比大幅下降至 84.81wh/辆。

从电池厂商看,宁德时代 5月装机电量 2.38gwh,同比增长 21%,市占率 42%。其次比亚迪 4月装机电量 1.07gwh,同比增长 97%,市占率 18.8%。

第三名为国轩高科,装机电量 0.51gwh,市占率 9%。

从车型来看,乘用车依然为电池消纳主力。5月乘用车装机电量为3.98gwh,环比小幅下降,同比增长 119%,占比 70%;专用车装机电量0.76gwh,同比增长 55.2%,环比增长 142%,占比 13%;客车 0.93gwh,同比增长 8.7%,环比下降 61%,占比 16%。从电池结构看,磷酸铁锂在专用车中占比有所下降,5月份铁锂在专用车占比为 84%。

投资建议

5月电动车产量环比小幅回升,基本符合预期,预计 6、7月产量将环比逐步向上,继续推荐锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料;恩捷股份、杉杉股份);电池龙头(宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。

风险提示

示:投资增速下滑,价格竞争超预期。