整体来看,当前焦炭市场依然承压,在经过近3轮下跌后,焦化厂盈利空间大幅缩水,其打压原材料价格的意向愈加强烈,因此短期焦煤价格依旧承压。但考虑到当前煤矿的安监形势,以及山西长治沁源森林火灾影响,供给端短期内难以明显放量,而且焦煤集团二季度长协价格维持不变,对市场均有一定的提振作用,我们预计后期焦煤价格下跌幅度有限,或将阶段性筑底。投资策略及组合:本周增值税率下调正式落地,但神华公布的月长协价格反涨16元/吨,在扣除税率影响后,相当于上涨32元/吨,降税不降价侧面说明当前供给端依旧偏紧,行业格局持续向好。且随着简政减税降费等一系列政策逐步落地,短期数据好转下经济复苏预期的不断强化,周期股亦迎来极佳的投资机会。动力煤方面,我们建议积极配置盈利稳健、安全措施到位、高分红的国有龙头煤企陕西煤业和中国神华。焦煤方面,受益于全年焦煤供需格局持续向好,我们建议重点关注山煤国际、潞安环能以及西山煤电。无烟煤方面,我们建议可配置目前正处转型升级阶段的昊华能源以及业绩持续改善的兰花科创。
风险提示:煤价大幅下跌,宏观经济大幅下滑。
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