食品饮料行业四月第三周周报:3月CPI社融M2信贷指标超预期,食品饮料无惧回调逻辑不改

行情周回顾:

市场整体:本周上证综指收于3188.63点,周涨幅-1.78%;深证A收于1818.20点,周涨幅-2.33%;创业板收于1695.73点,周涨幅-4.59%。重要股指方面,沪深300收于3988.62,周涨幅-1.81%;上证180收于8807.15,周涨幅-1.68%;深证成指收于10132.34,周涨幅-2.72%。

食品饮料板块:本周食品饮料板块整体涨幅-1.73%,在申万子行业中排名第十五。食品饮料中,周涨跌幅依次为,其他酒类(2.42%),葡萄酒(1.29%),乳品(0.23%),软饮料(-0.87%),肉制品(-0.95%),黄酒(-1.28%),调味发酵品(-1.49%),白酒(-2.76%),食品综合(-2.76%),啤酒(-5.44%)。个股方面,本周食品饮料板块中,涨幅前五为:*ST皇台(27.53%),通葡股份(18.88%),华宝股份(9.50%),皇室集团(9.01%),百润股份(8.63%);跌幅前五位:ST西发(-15.78%),今世缘(-12.41%),洽洽食品(-9.96%),酒鬼酒(-9.36%),新乳业(-8.64%)。

东兴新观点:

淘数据周周鲜:酒类:酒类产品平均价格有所下滑,本周酒类均价环比下降4.54%,同比上涨4.43%,销量企稳。乳制品:均价延续上涨态势,收报63.03元,同比增长24.52%,环比上涨10.40%。调味品:价格基本稳定,各子行业均价出现1%-3%的小幅下降,4月初的销量呈现增长趋势。休闲食品:各子行业均价逐渐回暖,坚果类均价增长1%,同时各子行业销量同比增长2-3%左右。

行业重点跟踪

1.酒鬼酒内参放量助力一季度营收,结构优化和渠道扩张看好未来业绩增长公司发布2019年一季度业绩快报,公司一季度实现营业收入34,607.28万元,同比+30.46%,归母净利润7,265.16万元,同比+16.18%。点评:公司营收的高增主要来自内参酒一季度销量的大幅增长,公司将经销商的利益和公司深度绑定,预计2019Q1内参基本可以完成18年一半的销售额,全年收入有望翻番。产品结构优化,吨酒价也持续提升;渠道的完善和深入助力19年业绩增长。

2.桃李面包一季度收入增长平稳,费用投放确立全年稳步增长公司发布2019年一季度业绩快报,公司一季度预计实现营业总收入11.42亿元,同比+15.52%,归母净利润1.21亿元,同比+12.11%。点评:桃李面包一季度单店销售额与终端市场数量稳步增长,公司巩固优势区域的同时,继续加大对华东华南的费用投放,注重产品研发和结构优化;短保龙头稳步前行。

3.伊利股份百亿回购,19年乳品格局改善可期公司4月8日发布回购股份方案,拟使用自有资金回购股份数量不低于1.52亿股(占公告发布日公司总股本2.5%)且不超过3.04亿股(占公司总股本5%)。点评:本次回购有利于统一管理层和股东利益,完善公司治理架构;伊利投放费用总体稳健,19年Q1广告投放总次数/总长度同比+2%/+8%;蒙牛同比-50%/-55%;大单品二次升级、产品创新持续优化产品结构,竞争格局改善可期。

东兴观点:

3月CPI同比上涨2.3%,食品价格上涨4.1%,主要是猪肉价格上涨影响所致,价格具有传导效应,未来在细分子行业有定价权的企业会持续受益;社融增量2.86万亿元,M2同比增长8.6%,人民币贷款增加1.69万亿元,全面超预期,全面好转均利好消费,食饮板块超额收益率有望持续提升。无惧回调,坚定看好,首推白酒。MSCI推迟全中国指数转换日期,并不影响5月份MSCI的二次扩容。坚定看好我国资本市场持续开放带来的外资净流入,持仓占比最高的食品饮料板块将持续受益。定价权目前仍在机构手中,食品饮料向下风险不大。本周白酒板块较为波动,上半周受年报季报行情催涨和提价信息多家酒企股价均创历史新高板块,建议理性看待回调。一是近段时间涨幅过快,有回调需要;二是北上资金持续净流出;三是预期在不断上调,略不及预期便有波动,但基本面逻辑未变,外资长期仍为净流入趋势,辩证看待次高端白酒费用投放,短期波动不改长期看好。本周一晚伊利公布回购计划,力度之大彰显公司持续发展及变革的决心,持续看好伊利股份,重点关注新乳业。证监会4月12日批准郑州商品交易所开展红枣期货交易,利好行业内规模大企业,好想你约20%的主营为枣相关产业,稳固红枣地位同时拓宽边界,一季度动销良好,重点推荐。重庆啤酒发布2018年年报,实现营收34.7亿元,同比+9.2%,符合预期。啤酒行业高端化进程将是主流趋势,行业从低价竞争转向高端品牌竞争,建议提前布局啤酒行业,重点关注产品结构较优的重庆啤酒和珠江啤酒。

重点推荐:酒鬼酒、好想你、百润股份、重庆啤酒w长期推荐:贵州茅台、伊利股份、桃李面包、绝味食品、中炬高新

重点关注:珠江啤酒、香飘飘、安琪酵母、华宝股份、新乳业

风险提示:宏观经济疲软、原材料成本上升,食品安全问题,业绩不达预期。