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石油化工行业周报:安全环保压力下,企业社会责任与可持续发展借鉴

来源:申万宏源 作者:谢建斌,宋涛 2019-04-09 00:00:00
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本期投资提示:

美国原油库存及供给增加。至3月29日美国商业原油库存4.495亿桶,比前一周增长724万桶,原油库存位于过去五年同期平均水平;美国汽油库存总量2.368亿桶,比前一周下降178万桶,汽油库存比过去五年同期高2%;分油库存1.282亿桶,比前一周下降200万桶,库存量比过去五年同期低6%。美国原油进口量平均每天676.3万桶,比前一周增长22.3万桶,美国炼厂加工总量平均每天1584.9万桶,比前一周增加1.8万桶;炼油厂开工率86.4%,比前一周下降0.2个百分点。

预计美国对委内瑞拉及伊朗制裁加强,地缘政治增加不确定性。美国副总统彭斯上周五表示,美国将对委内瑞拉国家石油公司拥有或经营的34艘船只以及两家将委内瑞拉原油运往古巴的公司实施制裁。4月5日,标普普氏的一项调查发现,OPEC3月份大幅收紧了石油市场,在2月份的基础上削减了57万桶/天,原因是沙特阿拉伯继续实施减产,而委内瑞拉在美国制裁之外还遭遇了大规模停电。OPEC14个成员国在3月份日产量为3023万桶,为四年多来的最低水平,其中受危机冲击的委内瑞拉贡献最大,日产量降至74万桶。

国际原油在OPEC减产、需求预期修复的情况下,价格持续反弹。近期美国炼油的盈利持续良好,炼油厂检修较多,汽油库存下降。短期全球炼厂检修季节,预计将会影响需求。

油价将会地缘政治及需求影响之间博弈。中长期而言,美国中小页岩油企业由于债务成本的增加,加之页岩油自然衰竭,需要不断的资本开支投入,预计页岩油的产量增速放缓。

我们认为油价仍处于上行区间,目前需求整体一般,以供给侧主导为主,预计缓慢上行为主。

受响水爆炸事件影响持续发酵,盐城市决定关闭响水化工园区,加之上周位于泰兴园区的江苏中丹化工的着火影响,预计未来丙烯酸行业供给收缩。PX原料成本下降,PTA-聚酯行业盈利持续扩大。上周乙烯市场价格下降75美元/吨,收盘为1020美元/吨。因为江苏盐城的爆炸事件,市场对于苯乙烯的需求迅速下降,对应乙烯原料的需求减少;但后期预计苯乙烯及聚乙烯市场回暖。CFR中国收盘910美元/吨,较上周同期价格持平。四五月份日本及韩国将迎来蒸汽裂解装置检修季,进口货源减少或将支撑国内市场价格。截至2019年4月4日,山东地炼常减压开工率为62.62%,环比下跌2.74%,同比下跌4.03%。

国内丙烯酸市场止跌走稳,其中宁波台塑、中海油惠州、沈阳蜡化、山东宏信等装置检修。

关注响水事件以及上周泰兴化工园区事故的后续影响,预计将会对丙烯酸的供给格局带来较大影响。PX价格整体以下跌为主,至4月3日,亚洲PX市场收盘价在1029.33美元/吨CFR中国,较周初下降12.34美元/吨。装置方面现代科斯莫石油化工计划今年5月5日至22日,对其2号芳烃装置进行停机检修,PX产能80万吨/年。

重点推荐:我们认为油价在中性区间缓慢向上,勘探开发资本支出呈结构性,转向深海及页岩气;炼化产能投放加速,呈规模化及炼化一体化趋势。推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的:上海石化、广汇能源、海油工程、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、卫星石化、中国石化、中国石油、东方盛虹、新奥股份、东华能源等。





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证券之星估值分析提示中国石化盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
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