食品饮料行业整体业绩保持快增。2018年,食品饮料行业(共89家样本公司)营收同比增长13.51%,增速同比下降1.38个百分点;归母净利润同比增长25.94%,增速同比下降1.42个百分点。2019年Q1,食品饮料行业营收同比增长13.97%,增速同比下降1.38个百分点;归母净利润同比增长22.83%,增速同比下降1.42个百分点。细分板块中,白酒依然保持快增,但增速同比有所下降。调味品业绩保持两位数水平增长,增速同比有所下降。乳制品营收保持两位数增长,增速同比微幅下降;净利润实现个位数水平增长,增速同比有所下降。
白酒:业绩保持快增。2018年,白酒板块(共17家样本公司)营业总收入同比增长25.49%,增速同比下降2.78个百分点;归母净利润同比增长32.81%,增速同比下降11.64个百分点。从单季度来看,2018年Q1、Q2、Q3和Q4营业总收入分别同比增长28.2%、36.39%、12.75%和26.84%,归母净利润分别同比增长36.86%、45.74%、11.9%和41.62%。2019年Q1,白酒板块实现营收同比增长22.34%,增速同比下降5.86个百分点;归母净利润同比增长28.07%,增速同比下降8.79个百分点。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、水井坊业绩超预期增长,洋河股份、山西汾酒、今世缘、口子窖业绩符合预期,舍得酒业净利润增速低于预期。
调味品:业绩保持稳增。2018年,调味品板块(共5家样本公司)营收同比增长14.06%,增速同比下降0.41个百分点;归母净利润同比增长23.27%,增速同比下降2.73个百分点。从单季度来看,2018年Q1、Q2、Q3和Q4调味品行业营业总收入分别同比增长14.58%、14.78%、14.22%和12.71%,归母净利润分别同比增长29.41%、24.47%、22.34%和17.14%。2019年Q1,调味品板块营收同比增长14.22%,增速同比降低0.36个百分点;归母净利润同比增长15.58%,增速同比下降13.83个百分点;净利润增速下降较多主要受上年同期资产处置收益基数较大,扣非后归母净利润同比增长19.4%。龙头海天味业业绩保持稳增;中炬高新调味品业务保持快增;千禾味业收入保持快增,净利润有所下滑主要受上年同期较大的资产处置,扣非净利润保持较快增长。
投资策略:维持对行业的推荐评级。行业业绩保持快速增长,维持对行业的推荐评级。短期关注近期股价回调较多,且基本面保持向好标的的超跌反弹机会,值得中长期持续关注的优势龙头:贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、洋河股份(002304)、伊利股份(600887)、海天味业(603288)、中炬高新(600872)、千禾味业(603027)、恒顺醋业(600305)、汤臣倍健(300146)、涪陵榨菜(002507)、绝味食品(603517)、香飘飘(603711)等。