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申万宏源长信转债投资价值分析

2019-03-14 00:00:00 作者:朱岚 来源:申万宏源
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1、票面利率较低,补偿利息、纯债价值尚可,按5.31%的贴现率计算,则纯债部分价值为85.01元。

2、长信转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为8.39%,对流通股本的摊薄压力为8.52%,对流通股本的摊薄压力处于偏低水平。

3、截至此次可转债募集说明书公告日,公司第二大股东新疆润丰累计质押6976万股,占其持有公司股份的33.84%,占公司总股份的3.03%。

4、截至2018年9月30日,公司商誉为2.74亿元,较2017年末持平,占净资产的比例为5.79%。

5、长信科技目前的年化历史波动率约为40.36%,长期240日年化历史波动率位于54.40%左右,在转债股中波动性处于较高水平。20日年化波动率为43.03%,低于历史平均水平(50.93%)。

6、长信科技的股价为6元时,转换价值为94.04元,对应转债价格在109.39元~110.60元。当长信科技在4.75元至7.5元时,对应转债的市场合理定位约在100元~125元之间。

7、当长信科技股价下跌至4.75元(下跌约21%,约1.7倍波动率(20日))以下时,长信转债有较大的破发风险。

8、假设转债首日涨幅为10%时,每股配售收益约为0.05元,以6元的股价成本参与配售,综合配售收益为0.82%,配售收益偏低。

9、粗略估计剩余可申购额在7至9亿元。申购资金范围为84500亿(80000亿网下+4500亿网上)至96500亿(90000亿网下+6500亿网上)之间。中签率范围估计为0.007%至0.01%。网下打满中签资金8万至12万之间。当长信转债总名义申购资金为90500亿元且剩余可申购金额为8亿元时,中签率为0.01%,当首日涨幅为10%时,打满的投资者网上申购收益期望值为9元,网下打满申购收益率为0.97万元。





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