通信行业:CDN价格竞争最悲观预期或已充分反映,边缘计算十倍空间新增量未来可期

1.CDN行业国内未来继续高速发展,行业竞争激烈但技术龙头优势仍显著:2019年以后,随着企业数字化转型和各产业信息化工程的深入建设,以及5G等新兴通讯技术的应用,用户对CDN技术的需求也会提升一个层级。云服务公司自建CDN,导致CDN价格下滑,国内市场竞争加剧。但CDN行业属于技术驱动型产业,网宿科技等技术龙头优势仍显著,公司为首批CDN牌照厂商,截至2019年1月占国内CDN市场的28.4%,CDN节点规模效应显现。

2.CDN行业向好,网宿科技股价与估值处于历史低位,最悲观预期或已充分反映。

3.未来边缘计算发展将继续拉动CDN等行业发展,市场空间大:5G流量比4G增长10倍以上,边缘流量占比更高、预计30倍以上,边缘计算产业链各环节的价值量至少新增10倍以上(考虑对应流量单价下降一半或更多)。

4.网宿科技与联通的合资公司正式落地,重点布局边缘计算、云安全等新领域:公司与中国联通成立的合资公司厦门云际智慧已完成工商登记,边缘计算是5G时代重要的网络支撑技术,有望打开公司长期成长空间。

5.5G资本开支近在咫尺,网络逐步落地,流量和应用领域布局正当时(类比17年-19年的5G,从概念、主题再到产业进度映射)。

建议关注相关标的:

硬件:中兴通讯、紫光股份、浪潮信息;平台:网宿科技;流量可视化:中新赛克、美亚柏科、烽火通信、恒为科技;下游应用:中科创达、用友网络、海康威视;运营商:中国联通(首选)、中国电信、中国移动(估值体系重构,从PB估值向PS/PE估值切换)

风险提示:CDN价格波动,前期定增股份解禁影响、季度财报不如预期的风险