宏观金融早报:中国1月官方制造业PMI好于预期,中美贸易谈判或有一定进展

宏观结论

1.警惕假期期间国内出台相关政策。

2.中美经贸磋商。刘鹤副总理于1月30日至31日访美,与美方就两国经贸问题进行磋商,旨在解决双方间有关中国在知识产权与技术转让操作的严重分歧。美国总统特朗普表示,他近期将与中国国家主席习近平会晤,以达成全面的贸易协议,美国贸易代表报告称中美双方为期两天的高级别贸易磋商取得了“实质性”进展。距离美国最后期限3月2日还有大约一个月时间。关注磋商进展。

3.特朗普签署临时支出法案,美国政府结束停摆重新开门。但如果在2月15号之前与国会就边境墙的谈判无法达成有效结果,联邦政府或将再度关门或者动用总统特权宣布进入“紧急状态”。

4.英国议会支持梅首相修改北爱边境“保障条款”,重启与欧盟的谈判,但欧盟表示退欧协议不可重新协商,无协议退欧可能性上升。

5.关注春节假期期间海外市场波动。

交易策略

股票:

1.风险偏好方面,节前风险偏好对盘面影响较弱,节后关注改革预期的影响。

2.供给需求方面,近期限售股解禁规模有所下行,供给端对盘面压力减弱。

3.企业盈利方面,四季度经济数据整体符合预期意味着企业盈利对盘面支撑依旧较弱。

总体看,尽管近期限售股解禁规模下行令供给端对盘面压力减弱,但是由于节前风险偏好对盘面影响较弱,以及企业盈利对盘面支撑依旧较弱,期指建议节前暂观望,空仓过节。

债券:

1.1月官方制造业PMI微幅反弹,但仍处于荣枯线下,预计经济仍然较弱。

2.1-12月工业企业利润增速继续下滑,需求不见好转。

3.央行降准和逆回购操作使得资金利率明显企稳,平稳度过春节问题不大。

整体来看,央行降准和逆回购操作使得资金利率明显企稳,1月官方制造业PMI仍处于荣枯线下方,但好于此前预期,期债短期调整暂观望。空仓过节。供参考

黄金:

1.联储确认首要目标为延长经济平稳运行时期、保持通胀处在合理水平;政策取向得到明确,美国经济数据仍然处在稳定良好区间,年内美国出现衰退的可能性进一步降低;

2.货币正常化进程以利率政策为中心,不让央行资产负债表问题干扰主线;

3.当前美国金融市场波动仍在,金价避险特性显著;但近期市场情绪有一定回暖迹象;

4.中美经贸磋商仍在推进,人民币汇率强势运行。