教育行业周报:K12双巨头发布最新财报,中国科培在港上市

一周表现回顾:

上周上证综指上涨0.22%,深证成指上涨0.19%,中小板指上涨0.39%,创业板指下跌0.32%。同期,教育A股下跌1.19%,教育港股下跌1.30%,教育美股上涨3.30%。上周股价上涨幅度较大的有盛通股份(7.72%)、三盛教育(6.79%)、东方时尚(5.36%)。上周股价下跌幅度较大的有勤上股份(-7.61%)、拓维信息(-7.02%)、威创股份(-6.15%)、开元股份(-5.64%)、天喻信息(-5.15%)。上周教育港股中,周内股价涨幅较大的有银杏教育(7.41%)、新高教集团(3.02%)、中教控股(2.02%)。股价跌幅较大的有博骏教育(-10.74%)、睿见教育(-3.77%)、中国春来(-2.76%)。上周教育美股中,周内股价涨幅较大的有尚德机构(27.51%)、新东方(17.59%)、朴新教育(6.73%);股价下跌的有海亮教育(-11.63%)、博实乐(-4.50%)、红黄蓝(-1.19%)。

行业最新动态:

1、国务院办公厅发文:小区配套幼儿园不得办成营利性幼儿园

2、编程猫完成新一轮融资,计划2年内IPO

3、选师无忧获数千万元A+轮投资

4、掌通家园与大地幼教达成战略合作,推动连锁幼儿园信息化建设

5、中国科培在港上市,发行价定为2.48港元/股

投资建议:

受教培行业整顿及自身的高基数影响,双巨头从前期的高速增长逐渐转变为中高速增长,但总体抗风险能力强于行业平均水平,招生稳健,但从结构来看,线上招生增速大幅高于线下招生。配合行业调整,巨头放缓线下扩张速度,重心转至提升已有教室产能的利用率水平,毛利率的回升对冲线上业务营销和研发等费用开支,最终有望带来整体利润率的逐步提升。当前时点,新东方关注利润率何时止跌企稳,好未来则关注线下业务(尤其是学而思培优)增速下滑的态势何时趋缓。

风险提示:

监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、商誉减值风险、业务拓展不及预期等。