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环保行业周报:长江参股北控,估值修复预期改善

来源:华安证券 2019-01-24 00:00:00
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上周热点

北控水务集团:集团增持+三峡集团入股。控水务发布了两则公告:一是向A股长江电力全资子公司配股4.7亿股,配股价为4.29港元,交易金额为20.19亿港元;二是向北京控股配股1.28亿股,配股价为4.29港元,交易金额为5.48亿港元。两笔配股合计融资25.67亿港元,4.29港元的新股定价正好是1月18日(周五)的收盘价。配股完成后,长江电力持股4.67%,北控及其一致行动人(北京控股)持股42.43%。

国家能源局发布2018年全社会用电量等数据。全社会用电量68449亿千瓦时,同比增长8.5%。其中,第一产业用电量728亿千瓦时,同比增长9.8%;第二产业用电量47235亿千瓦时,同比增长7.2%;第三产业用电量10801亿千瓦时,同比增长12.7%;城乡居民生活用电量9685亿千瓦时,同比增长10.4%。

上周表现

市场表现:深300指数上涨2.37%。公用事业板块上涨0.29%,跑输大盘指数2.08个百分点;环保工程及服务下跌1.64%,跑输大盘指数4.01个百分点;水务板块下跌0.13%,跑赢大盘指数2.50个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看,表现疲软。表现疲软。其中海绵城市概念上涨0.29%,垃圾发电、污水处理、PPP、PM2.5概念分别下跌0.56%、0.85%、0.95%、1.89%。

估值表现:华安环保整体市盈率为17.03倍,同期沪深300市盈率10.66倍,华安环保整体溢价1.60倍,较申万其他行业来看,估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看,大气板块、节能、水处理、固废板块整体估值水平目前处于历史低位水平,监测板块处于中位水平。

公司动态

万邦达:发行2019年度第一期中期券,总额4亿元,票面利率6.70%

投资策略

我们认为环保行业估值的锚需要认识到环保行业真正的价值在于综合高效的解决环境问题,商业模式的推动最终是要带动公共部门综合管理效率的提高。环保行业的估值体系更加注重资产质量,即项目本身和回款能力,这些最终体现在未来业绩的确定性。自去年年底以来,有关基建、民企、融资、降准政策等组合拳密集出台,极大的提振环保板块预期和市场情绪修复。财政部公布的新会计准则和推动规范PPP项目征求意见稿中,理清了政府隐性债务和PPP支出的边界,发改委表态正在抓紧起草PPP条例,争取尽快出台。这些举措促进PPP进入良性发展轨道,改善环保行业估值修复预期。建议关注垃圾焚烧领域的【伟明环保】、水环境治理领域的【国祯环保】、土壤修复领域的【高能环境】。

风险提示

宏观政策风险;项目推动与执行不及预期;业绩释放不及预期。





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证券之星估值分析提示万邦达盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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