上周市场在政策面支持及市场风险偏好提升影响下,继续保持反弹态势,而医药板块在国家集采方案正式落地后也迎来了反弹行情。由于去年底“4+7”试点出台之时市场总体悲观预期过高,医药板块及相关个股均出现明显调整,目前国家版本方案落地,监管层未来对带量采购整体实施力度及节奏均会较好进行把控,政策端对行业及市场最极端影响时期已过,短期内医药板块及相关个股有望迎来估值修复。短期投资建议方面,建议关注本身仿制药存量业务较少、前期受事件情绪影响跌幅较大的行业优质个股;同时由于近期冬季流感爆发因素,建议关注受益于冬季流感用药的相关个股。
投资要点:
? 一周行业要闻:
1.国务院办公厅:关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知2.卫健委:关于进一步加强公立医疗机构基本药物配备使用管理的通知? 医药上市公司公告:
1.康泰生物:关于23价肺炎球菌多糖疫苗获得药品GMP 证书的公告2.康泰生物:关于13价肺炎球菌结合疫苗Ⅲ期临床试验数据完成揭盲3.贝达药业:关于Vorolanib(CM082)和特瑞普利单抗注射液(JS001)联用获得临床试验通知书的公告4.安科生物:关于获得药品注册申请受理的公告? 本周市场行业回顾及投资策略市场方面:上周市场受益于美联储加息放缓预期及北上资金流入影响,市场风险偏好得到一定提升,市场整体延续了回暖趋势。过去一周上证指数上涨1.65%、沪深300、创业板指分别上涨2.37%、0.63%。
从影响市场走势的几个核心因素来看:央行上周大额逆回购,资金大额净投放使得跨年资金面有保障,资金面将继续改善。另外,经历连续反弹之后,接近60日线附近,投资者谨慎情绪又开始升温。从上周四市场表现来看,涨停个股数明显减少,且前期强势的板块和个股均出现调整。展望本周,市场将面临两个因素的考验。一是中小创年报业绩预披露,部分个股商誉减值带来业绩不及预期风险。二是临近春节,处于资金备付的需要,部分资金流出市场。因此,短期市场将面临一定的回调压力。从中期来看:当前压制股票市场表现的主要因素是经济增速快速回落的风险。社融增速企稳、减税降费的重大政策出台(尤其是增值税)等事件都会影响投资者对经济增速企稳时间点和经济增速回落速率的判断,因此市场走出底部区域仍需一段时间及催化因素。
医药行业方面:1月17日,国务院办公厅正式印发国家组织药品集中采购和使用试点方案,本次国家药品集采方案依然明确了试点范围为“4+7”11个城市地区,参与集采的准入门槛仍然是通过一致性评价的仿制药对应的通用名药品。这是继18年底“4+7”带量采购试点实施后,首次国家层面出台的药品集采方案。可以预见,未来带量采购作为“三医联动”改革中的重要一环,必将成为行业集采新趋势。但在集采推进的节奏和力度把握上,国家集采方案依旧比较稳妥:没有进一步扩大试点区域范围,同时对于参与集采的药品也没有降低准入门槛(通过一致性评价)。后续监管层也将在集采试点过程中及周期结束后进行全面总结评估,研究试点扩大的可行性及完善政策。本次国家版集采方案明确通过承诺使用量从而实现以价换量,从根本上降低企业了交易成本,净化流通环境,改善行业生态:仿制药的营销属性将逐渐减低,未来生产工艺/成本优势将成为仿制药企核心竞争优势,拥有原料药/制剂一体化生产能力的企业有望更加受益新的行业规则。同时仿制药行业将逐渐步入存量市场:拥有工艺成本优势、产品梯队丰富的龙头企业有望获得更多市场份额,行业市场集中度将持续提升。
上周市场在政策面支持及市场风险偏好提升影响下,继续保持反弹态势,而医药板块在国家集采方案正式落地后也迎来了反弹行情。由于去年底“4+7”试点出台之时市场总体悲观预期过高,医药板块及相关个股均出现明显调整,目前国家版本方案落地,监管层未来对带量采购整体实施力度及节奏均会较好进行把控,政策端对行业及市场最极端影响时期已过,短期内医药板块及相关个股有望迎来估值修复。短期投资建议方面,建议关注本身仿制药存量业务较少、前期受事件情绪影响跌幅较大的行业优质个股;同时由于近期冬季流感爆发因素,建议关注受益于冬季流感用药的相关个股。
相关风险提示:短期受政策不确定因素影响,医药板块继续调整的风险、相关个股业绩不达预期的风险、在研品种研发失败的风险
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