家电行业周报2019第1期:发改委发声刺激家电消费,GEA版海尔食联网亮相北美CES

行情回顾:本周中信家电指数涨跌幅4.94%,跑赢大盘,位列29个一级板块涨跌幅第4位。家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电与照明设备及其他均上涨,涨幅为5.15%、5.57%、2.94%与2.70%。

发改委发声刺激家电消费:国家发改委副主任1月8日表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。

上一轮包括家电下乡、以旧换新和节能惠民等家电刺激政策,分别从刺激农村潜在需求、刺激城市保有量更新和引导消费习惯转变方面拉动了家电产品消费。三大政策出台效果明显,2009-2013每年分别带动新增消费 692亿 、1376亿、1573亿、871亿、661亿。政策刺激主要效果在于刺激消费者的更新替换需求,我国大家电一般更换周期为8-10年,家电行业的上一轮大规模补贴政策在2008-2010年陆续实施,带来的销量激增已经过去了8-10年,因此也具备了实施再一次家电刺激政策的基础,刺激政策叠加产品更换周期,有望促使2019年家电行业需求回归上升通道。

我们认为长期来看,未来家电行业的销量提升一方面来源于部分家电产品的保有量的持续提升,另一方面来源于产品向智能化方向发展的更新升级需求。细分行业当中,白电中空调竞争格局稳定,行业龙头格力、美的依靠其垄断地位和品牌优势,能够获得持续品牌溢价和利润;冰洗处于产品更新换代周期与价格提升趋势当中,我们预计在销量稳定的预期下,价格提升将成为企业收入利润来源的重要支撑;厨电与地产关联密切,长期保有量仍有相当大的提升空间,集成灶等细分品类近年来快速增长值得关注,推荐标的浙江美大;小家电具有更换周期短、单价低等特点,较其他家电产品更加具备消费品属性,且受地产周期影响弱,因而在经济下行的背景下,小家电企业相比其他家电企业更加具备穿越周期牛熊潜质。相关企业科沃斯、苏泊尔、九阳股份值得关注。

GEA 版海尔食联网亮相北美:1月8日,国际消费类电子产品展览会在美国拉斯维加斯战略中心举行。现场,海尔展出食联网 GEA 版--KitchenHub。GEA 作为海尔旗下北美第一厨房家电品牌,为北美用户打造本土化的第三方智慧厨房平台,同时也是海尔食联网这个健康美食服务平台在海外的首次复制。此次,Kitchen Hub 亮相CES,展示了其为北美消费者提供的智慧厨房下的健康美食解决方案,例如菜谱推荐、语音控制以及互联互通烹饪等。

我们认为:海尔选择在北美复制Kitchen Hub,主要源于北美市场巨大的发展潜力。据全球市场研究与咨询机构发布的研究报告《2018年全球智能家居市场预测》显示,在2018年至2023年智能家居的复合年增长率达到10%,市场规模达1550亿美元,其中北美将占总支出的41%,达400亿美元。同时,海尔GEA 版食联网的亮相符合公司智能化、全球化的战略布局,有望提升公司在国际上的品牌知名度,有利于国际市场的开拓。海尔在北美市场上实行本土化创新,联合本地电商企业亚马逊,为北美消费者提供了满足其需求的当地化服务,公司推出馨厨冰箱美洲智能产品系列Linkcook,采用亚马逊全球领先的Alexa 语音系统,构建起以英语为主的多语系智能语音交互平台,在各种语言氛围下与用户进行交互,实现了在智能冰箱行业的世界领先。智能化方面,公司全球资源整合效应逐步显现,2018年前三季度公司智慧家电激活量同比增长85%,全屋成套解决方案销售同比增长134%,实现物联网生态收入20.95亿元,同比增长超过200%。

我们看好公司未来在全球市场上建立的研发、生产及多品牌的创新生态布局,整合全球创新资源以满足消费者需求。推荐关注白电龙头企业青岛海尔、格力电器、美的集团。

投资建议:本周家电板块整体上涨,跑赢大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,青岛海尔;第二,关注细分领域产品龙头,小家电关注苏泊尔,飞科电器;厨电领域关注行业龙头老板电器与集成灶龙头浙江美大;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注TCL 集团,海信电器。

风险提示:房地产市场不景气;原材料市场价格上升超出预期;行业竞争增大;系统性风险。