医药生物行业:社会办医疗机构审批优化

行业动态跟踪。

发改委等九部门发布《关于优化社会办医疗机构跨部门审批工作的通知》,取消前置审批,建议关注医疗服务行业企业如通策医疗(600763.SH)。近期,内蒙古启动体外诊断试剂以及高值耗材的阳光采购,多个地区已经启动诊断试剂的阳光采购。受整个医药低风险偏好及耗材集采预期等因素影响,IVD板块整体也经历了大幅度回调,我们认为仪器+试剂封闭化的优质龙头企业影响有限,建议关注安图生物(603658.SH)和基蛋生物(603387.SH)。

本周原料药价格跟踪。

抗感染药类价格方面,6-APA于1月2日报价185元/kg,比上周上升2.5元/kg,其他产品价格未更新,11月份青霉素工业盐和头孢曲松钠价格相比10月份分别下降6元/BOU和15元/kg,报价分别为66.5元/BOU、650元/kg;阿莫西林报价维持182.5元/kg不变。维生素方面,本周VA、VE价格下行,泛酸钙价格小幅上涨。本周E报价40.5元/kg,比上周下降0.5元/kg;维生素A报价440元/kg,较上周下降25元/kg;泛酸钙报价185元/kg,较上周上升15元/kg;VC报价33.5元/kg,与上周持平。

本周医药行业估值跟踪。

截止到2019年1月4日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在23.57倍,较上周有所下滑,低于历史估值均值(40.02倍)。截止到2019年1月4日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为1.92倍,比上周略低。本周各个医药子板块普跌。

周策略建议。

上周医药板块整体表现较差,申万一级行业除休闲服务外,医药行业跌幅最大。受到辅助用药目录即将出台的影响,部分血制品企业跌幅较大。短期我们仍然推荐不受集采降价影响的非药板块相关标的如欧普康视(300595.SZ)和通策医疗(600763.SH)等。同时,国产PD-1单抗已经相继获批,创新药进入收获期,我们建议关注处在审批序列靠前的恒瑞医药(600276.SH)以及其他创新药企。

风险提示。

行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。