电子行业:产业基金收购成熟WLO方案商,国产3D Sensing布局进一步完善

投资要点

事件:晶方产业投资基金通过其持股99.99%的控股子公司晶方光电与荷兰Anteryon 公司及其股东签订了股份收购协议,晶方光电拟整体出资3,225万欧元(约2.5亿人民币)收购荷兰Anteryon 公司,持有73%的股权。

充分利用产业投资基金优势,把握半导体领域并购整合机会:本次收购发起方晶方产业投资基金由晶方科技、园区产业基金、君诚基金共同参与成立,分别出资2亿元、4亿元、600万元,持股比例33%、66%、1%。通过产业投资基金开展合作投资,能够充分利用基金及基金参与方优势,帮助国内半导体公司及时把握集成电路及相关领域的产业并购整合机会,进一步提升产业拓展能力、行业地位与竞争实力,发掘新的利润增长点。

收购标的荷兰Anteryon拥有完整、成熟的WLO解决方案:本次收购标的荷兰Anteryon 公司创始于1985年,前身是飞利浦的光学电子事业部。Anteryon作为光电传感系统集成解决方案商,拥有从设计到制造,再到模组的完整、成熟的晶圆级光学解决方案能力(WLO),为ASML,以及欧洲著名激光、汽车、手机、工控厂商提供光学组件制造和模组组装服务。产业基金的入股,可以打破Anteryon在产能方面的瓶颈,进一步扩大规模。

深度布局3D Sensing核心零部件,建议关注晶方科技:晶方科技专注于传感器领域的封测业务,是大陆第一家WLCSP厂商,并建成全球首条12寸3D TSV晶圆级封装量产线,本身就具备WLO的生产工艺,收购Anteryon后,WLO解决方案实力将进一步增强。同时,Anteryon还具备DOE的设计制造能力、折叠光路技术,WLO准直镜头、DOE、折叠光路都是实现3D Sensing的核心零部件及技术,我们判断通过收购Anteryon后,晶方科技在3D Sensing的布局将进一步完善,有助于未来大客户的导入,享受行业爆发红利。

风险提示:收购整合进展缓慢;3D Sensing渗透不及预期。