公用事业及环保行业周报:动力煤价格仍在弱市,LNG价格高位震荡、回归理性,地方债发行节奏有望提速

投资策略:

电力:动力煤价格仍在弱市,日均耗煤量有所提升。我们认为,中短期煤价趋势性下行仍是大概率事件。目前,煤价是火电企业盈利能力敏感性最强的因素,火电企业的盈利能力有望随着煤价下行继续改善,具备较强的逆周期属性,配置价值持续提升。

燃气:LNG价格高位震荡,国内外价差回归理性。我们认为,燃气“价”的波动已经逐渐回归理性,未来“量”的弹性要远大于“价”,投资策略上应该更关注供给端和消费端产能的扩张节奏,建议关注上游产能即将放量的煤层气开采企业。

环保:地方债发行节奏有望提速,融资环境的边际改善是环保板块的核心利好。目前环保板块的估值已经回落到近几年的低位区间,一旦融资环境出现利好,板块向上的估值修复弹性较大。建议关注两大投资主线:(1)市政环保的超跌标的;(2)兼具防御性和成长性的优质运营标的。

本周核心推荐:

华能国际(600011.SH)、蓝焰控股(000968.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)。

市场行情回顾:

本周公用事业(申万)指数下跌0.77%,沪深300指数下跌0.62%,公用事业板块跑赢沪深300指数0.12个百分点。其中,电力Ⅱ(申万)指数上涨1.21%,水务(申万)Ⅱ指数下跌1.57%,燃气Ⅱ(申万)指数下跌4.82%,环保工程及服务Ⅱ(申万)指数下跌3.94%。

行业动态与最新政策:

【国务院正式批复《河北雄安新区总体规划(2018-2035年)》】

【2019年全国能源工作会议在北京召开】

风险提示:全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期。