汽车行业周报第1期:购置税维持10%长期利好产业发展,继续推荐保隆岱美

【Top Call】 中国暂停向进口美国汽车及零部件加征关税,中美贸易关系缓和,首推北美业务占比较高的保隆科技和岱美股份。

保隆科技北美收入占比40%-50%,关税承担情况好于预期。即使25%关税,尾管方面客户愿意承担80%,气门嘴方面公司议价能力强,基本不承担关税。收购DILL 增厚公司归母利润5000 元左右, 预计19 年利润2.7 亿元,PE 估值11 倍,维持买入评级。

岱美股份北美收入占比50%,19 年关税不加征对利润贡献约2000 万左右,中长期墨西哥产能顺利转移有望完全规避关税影响。公司是全球遮阳板龙头市占率约40%,向头枕、扶手等内饰软品类扩张,提升单车ASP,打开5 倍市场空间。并购Mots 有望进一步实现遮阳板领域协同,改善其盈利能力,预计19 年8 亿利润,PE 为11 倍,维持买入评级。

【乘用车】12 月29 日,人大通过《车辆购置税法》,规定中国车辆购置税为10%,延续了目前税率。我们认为政府延续税率主要考虑到降低购置税的边际效果递减效果,以及减少政策有型之手对市场的干预作用。本次购置税维持10%,有利于行业加速出清,市场向龙头企业集中,有望维持长期汽车市场良好的竞争环境。建议关注整车龙头上汽、广汽,推荐逆周期策略下的岱美股份。

【节能与新能源车】上海加速网约车合法化管理,昆明网约车准入门槛提升,2019 年起新增网约车需为纯电动。网约车的规范治理和新能源化有助于车企积极投放新能源车进行网约车运营。对19 年的新能源车销量起到积极拉动作用。

风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期。