长城策略:月度金股‖一月

2019年1月配置的股票组合如表所示,主要逻辑: 站在辞旧迎新的时间窗口,2018年股票市场调整主要源于风险溢价上行造成的估值杀跌,2019年市场最大不确定性在于企业盈利下滑。中央经济工作会议指出“强化逆周期调节”,承认经济下行压力,但托底意愿明确,经济向下与政策向上的博弈将构成A股市场的核心矛盾。十二月股市再次调整,一方面受年末调仓行为及海外市场波动的影响,另一方面源于政策预期变化,包括减税、房地产政策等。展望一月,海外市场能否企稳仍存不确定性,国内基本面疲弱预期持续存在,特别是中小创业绩预告即将密集出台,商誉减值风险可能逐渐体现。预计市场风险偏好仍将有所压制,但年初布局、估值低位及政策托底对市场构成一定支撑,春节前后市场交投相对清淡,维持A股弱势震荡的判断。

行业配置层面,建议配置相对均衡,重视业绩层面确定性,自上而下角度把握相对估值修复的行业机会,自下而上角度精选优质个股,部分标的也是长城证券研究所的年度十大金股。

本月组合具体配置如下: 自上而下角度,关注稳增长及逆周期相关行业的估值修复机会,包括金融、农林牧渔、电力、化工等行业。其中,券商行业拐点有望逐渐显现,龙头券商享受估值溢价;银行估值优势显著,有望迎来量升价稳格局;农林牧渔行业受益一号文出台,猪周期拐点渐近;电力行业成本敏感性高于电量敏感性,逆周期特征及分红优势显著;部分化工细分子行业的供需格局有望改善。

自下而上角度,市场中长期大方向聚焦创新驱动方向,成长股有望逐渐占优,结合行业研究员推荐筛选优质个股,所选行业包括计算机、传媒、电力设备、机械、电子等。

本期组合如下: 浩云科技、完美世界、皖维高新、璞泰来、上海沪工、石英股份、华泰证券、农业银行、温氏股份、华电国际,所选标的涵盖计算机、传媒、化工、电力设备、机械、电子、非银金融、银行、农林牧渔、电力等行业,感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。

风险提示:经济超预期下行风险;海外市场大幅波动风险;贸易战升级超预期风险。