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传媒互联网周报(含全球互联网&教育):游戏版号审批进度超预期,继续看好游戏及出版板块

本周传媒板块指数下跌3.29%,持续关注游戏版号审批进度超预期。本周申万一级传媒板块下跌3.29%,跌幅超过沪深300指数(-0.62%)及创业板指(-1.56%)。2018年全年,申万传媒指数下跌39.58%,在28个一级行业中排名第26位。根据申万策略测算,当且传媒板块PE(TTM)估值位于历史22%分位,PB估值位于历史5%分位,2018年影响影视及游戏行业表现的强监管因素逐步出清,游戏版号审批逐步恢复带动行业景气向上,2019年有望取得超额收益。我们前期重点关注的出版板块本周整体上涨,山东出版、世纪天鸿、中原传媒等领涨传媒板块。我们认为出版行业受政策鼓励,龙头公司主业壁垒高,现金流稳健、分红高,建议持续关注。同时持续推荐视觉中国等处于行业高景气阶段、经营管理优秀的行业龙头。

重点推荐个股:1)AI智能媒体与娱乐:视觉中国(AI视觉内容集成、算法、分发、客服惟一龙头,BATTJ互补型)、百洋股份(AI职业教育培训第一龙头,BATTJ生态链受益型)、芒果超媒(A股惟一的AI娱乐内容制作与分发龙头,BATTJ互补型);2)ABC产业链利好头部内容:中国电影(进口电影全产业链惟一上市龙头,专资款影院设备补助利好)、完美世界(A股影游头部内容,头部内容BATTJ互补型)、万达电影(电影全产业链头部内容龙头,院线行业并购整合第一受益标的,线下渠道BATTJ互补型)、华策影视(全网剧绝对头部内容龙头,头部内容BATTJ互补型);3)ABC产业链教育产业链标的:中南传媒(省内教材教辅龙头业绩反转)、长江传媒(AI教育内容提供商);4)游戏:完美世界、游族网络、宝通科技、三七互娱;5)5G广电:广电网络、贵广网络l机构调整后的首批80个游戏版号正式发布,进度大超预期。2018年12月29日,国家新闻出版广电总局网站上发布了2018年12月份国产网络游戏审批信息,在2018年的最后一个工作日,机构调整后的首批版号正式发放进度大超预期。首批发放的游戏版号共80个,包括1款主机游戏、6款网页游戏、6款PC游戏和67款手机游戏,游戏类型涵盖MMO、卡牌、传奇等市场主要游戏品类,虽然数量上较过去平均每月500款以上的发放量来看数量明显减少,但是考虑到未来减少新游戏上线数量的政策,我们认为这次版号发放仍是对游戏板块最大压制因素的消除,有利于板块的估值修复,并有利于行业观察版号新常态下的发行规律。

2018年全国票房增速8.1%,国产电影取得突破。2018年全年剔除服务费后票房总额566亿元,同比增长8.1%,包含服务费票房首次突破600亿至606.7亿元,同比增长8.7%,略低于2017年15%的增速。全年国产片票房份额维持在60%以上,明显高于2017年54%的市场份额,且高票房国产影片题材多元化,《红海行动》标志着新主旋律类型片成型,《我不是药神》、《无名之辈》现实题材受到关注,《无问西东》、《后来的我们》、《影》、《地球最后的野外》等延续文艺片市场表现,《快把我哥带走》、《悲伤逆流成河》等网络IP改编的低成本小众影片也在市场中占据一席之地。

本周传媒涨幅前五为凯文教育(14.93%)、平治信息(10.01%)、山东出版(8.61%)、电魂网络(6.98%)、世纪天鸿(6.83%),本周跌幅前五为金财互联(-16.37%)、三七互娱(-15.71%)、力盛赛车(-14.93%)、ST中南(-12.89%)、顺网科技(-12.53%)。





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