化工行业投资周报:环氧丙烷领涨,天然气再次闻寒而动

近半月涨幅较大的产品:环氧丙烷(华东地区,14.75%),乙烯国际(CFR东南亚,9.21%),苯胺(华东地区,7.94%),软泡聚醚(华东地区,7.14%),工业长丝(古纤道,4.17%),棉短绒(中纤网,3.59%),苯酚(华东地区,3.57%),涤纶POY(中纤网,3.53%),涤纶FDY(中纤网,3.28%),硬泡聚醚(华东地区,2.1%)。

近半月跌幅较大的产品:液氯(华东地区,-150%),天然气(纽约现货价,-38.6%),二氯甲烷(华东地区,-16.34%),TDI(华东地区,-13.49%),WTI原油(WTI,-12.79%),纯苯(华东地区,-12.09%),BRENT 原油(BRENT,-11.87%),三聚氰胺(川化清华,-11.43%),国际尿素(尤日内,-9.64%),草甘膦(新安化工,-9.26%)。

本周重点动态:天然气再次闻“寒”而动。

前段时间强寒潮来袭,国内LNG 价格自本月初开始水涨船高,在12月10日突然跳涨,创出年内新高。近期国内已有数百家LNG 经销企业和码头宣布提价,较月初的涨价幅度在25%~40%不等。面对供需的严峻形势,国内主力供气企业中石油已于12月10日启动冬季供气Ⅰ级应急预案。中国海油2018~2019年采暖季计划供应天然气246亿立方米,同比增加20%.当前,中国海油正在最大限度地释放广东海气产能,并积极从澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔等全球多个气源地落实LNG 资源。中国石化也在全力保供应,目前其天津LNG 接收站已完成逾40艘LNG 船接卸工作,卸载总量近300万吨。

2018年下半年投资策略观点: 伴随着基础化工整体估值逐步接近历史底部区域,我们认为板块也将逐步迎来配置的机遇。进入2018年化工产品景气度出现一定程度的分化,我们从三个维度优选细分板块的优质龙头。

重点推荐标的包括:盈利触底回升,具备产业链一体化优势的PVA 龙头皖维高新 (600063); 随着国内汽车产业的发展和配套市场的逐步开拓,国内轮胎龙头企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,推荐关注玲珑轮胎(601966);以及受环保趋严影响供给端持续收缩,需求端企稳回升,产业链景气度持续提升的制冷剂行业,推荐关注巨化股份(600160);另外,新材料领域,建议关注传统反光膜销售稳定增长,积极布局功能膜多样性发展道路的道明光学(002632)。

原油:上周美油报545.42美元/桶,下跌11.75%,布油报53.79美元/桶,下跌10.94%。

奥升德增加尼龙66产能。美国南卡罗来纳州商会在12月18日发布的一份新闻稿中称,总部位于休斯敦的奥升德公司(Ascend )计划在2019年初升级几条生产线,将南卡罗来纳州格林伍德工厂的尼龙生产能力提高50%.这一扩张预计将创造30个新工作岗位。

1-10月欧洲苯出口量同比大幅下降38.5%。欧盟统计局(Eurostat)公布的最新统计数据显示,今年1月至10月,欧洲苯出口量同比大幅下降了38.5%,下降到了8.2035万吨。欧盟今年10月苯出口总量为零,而前一年为2.6566万吨,所有苯出口都是运往美国。这是今年迄今第5个月对美国苯零出口,而去年全年才3个月对美苯零出口。由于对二甲苯的有利定价和石脑油裂解的有利成本环境导致了作为副产品苯的产量水平较高,苯今年以来一直在与高库存作斗争。今年1月至10月,欧洲的苯进口量同比增长了8%,达到了81.5148万吨。来自中东和印度的大量进口增加了欧洲苯市场的供应压力。苯的5-30天远期价格最近一次评估为589美元/吨,低于1月2日的934.50美元/吨。

燃料乙醇生产原料供给堪忧。近期在辽、黑、闽等省调研了解到,近年来,一些以玉米为原料的燃料乙醇项目上马,对优化我国能源结构,消耗过量玉米库存、促进地方经济发展、带动农民增收起到了一定作用。但随着更多项目陆续投产,以及东北玉米“临储”拍卖大力推进,业内也存在对玉米供不应求的担忧情绪。相关人士建议国家通盘考虑,坚持适度原则,支持企业向以秸秆等为原料的燃料乙醇生产工艺转型。

巴斯夫在上海新建机动车排放控制催化剂生产设施。巴斯夫12月20日宣布,在中国上海浦东科技创新园投资新建机动车排放控制催化剂生产设施。该装置目前正在施工中,计划于2019年年底投产。新装置建筑面积3万平方米,可以容纳多条生产线,为重型和轻型机动车客户提供全系列的排放控制技术和产品。巴斯夫表示,基于不断增长的中国市场需求,该 装置将生产用于汽油车和柴油车的创新型排放催化剂,助力汽车客户在2020年“国六排放标准”实施之前,满足标准中更严格的排放要求。

风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险。