汽车行业周报第50期:《汽车产业投资管理规定》正式发布,继续推荐保隆岱美

【Top Call】 中国暂停向进口美国汽车及零部件加征关税,中美贸易关系缓和,首推北美业务占比较高的保隆科技和岱美股份。 保隆科技北美收入占比40%-50%,关税承担情况好于预期。即使25%关税,尾管方面客户愿意承担80%,气门嘴方面公司议价能力强,基本不承担关税。收购DILL 增厚公司归母利润5000 元左右预计19 年利润2.7 亿元,PE 估值11 倍,维持买入评级。 岱美股份北美收入占比50%,19 年关税不加征对利润贡献约2000 万左右,中长期墨西哥产能顺利转移有望完全规避关税影响。公司是全球遮阳板龙头市占率约40%,向头枕、扶手等内饰软品类扩张,提升单车ASP,打开5 倍市场空间。并购Motus 有望进一步实现遮阳板领域协同,改善其盈利能力,预计19 年8 亿利润,PE 为11 倍,维持买入评级。

【节能与新能源车】本月,汽车行业多个重磅的政策文件陆续发布12 月6 日,工信部发布了《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》(以下简称《办法》);12 月18 日,国家发改委发布了《汽车产业投资管理规定》(以下简称《规定》)。两个重磅的政策文件对于新能源汽车的产能起到了更为有效的管控作用,特别是对于近年来兴起的大量造车新势力,产生的影响更为剧烈。

【乘用车】12 月18 日,发改委正式颁布《汽车产业投资管理规定(简称《规定》),自19 年1 月10 日正式执行。较为全面、较为合理尽量量化的概括了汽车产业投资约束条件,为加速低端产能出清, 培养优质产业集群,以及新能源车的发展奠定长时间的政策基础。政策主要内容包括:1,加速产能出清,力推优势产业集群,尽力保护自主;2,力推新能源车,充分竞争,承担回收电池责任;3,简政放权、明确责任,科学规划利于行业长期健康发展。

险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期