机械行业周报:中央经济工作会议再提加强轨交建设,持续提示轨交板块机会

行业市场表现:申万机械设备行业指数上周(2018.12.17-2018.12.21)下降2.60%,同期沪深300指数下降4.31%,跑赢市场1.71个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为纺织服装设备(0.3%)。跌幅较大的子行业为金属制品III(-3.4%)、铁路设备(-3.7%)和冶金矿采化工设备(-4.0%)。截至12月21日,申万机械行业整体市盈率为24倍,沪深300整体市盈率为10倍;在机械主要子行业中,金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低,农用机械、内燃机、重型机械和磨具磨料等行业的市盈率较高。

本周观点:继续提示轨交板块投资机会。2018年12月21日,中央经济工作会议落幕。会议提出要“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度”。我们继续提示轨交板块投资机会。据我们统计,2019年高铁通车线路有望超过3800公里,超过近些年3000公里左右的通车里程。2019年高铁装备大年可期,整车和零部件企业显著受益。此外,2018年下半年以来,在基建稳增长逻辑支撑下,全国掀起新一轮高铁开工高潮。据统计,近期即将新开工的项目多达36个,累计里程超8800公里,总投资超过1.3万亿元。本轮新开工项目的大增超出市场预期,让市场看到了未来几年大修高铁的希望,大大提振了市场景气度。

行业动态:(1)中央经济工作会议21日落幕:会议提出,明年要推动制造业高质量发展,要推动先进制造业和现代服务业深度融合,坚定不移建设制造强国。(2)2018年1-11月民间投资增长8.7%:2018年1-11月,民间投资增长8.7%,比去年同期提高3个百分点,比整体投资快2.8个百分点。其中制造业民间投资增长10.3%,比去年同期提高6.2个百分点,比民间投资整体增速快1.6个百分点。 公司动态:(1)精测电子2018年业绩预增61.82%至73.81%,捷佳伟创设立子公司。(2)山河智能计划引进国有背景战略投资者。(3)新美星股东计划减持、苏试试验实施股份回购等。

上周主要研究报告:行业动态跟踪报告(2019年机械行业十大猜想)。

投资建议:长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块,如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看,2019年地产周期底部盘整,具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性。考虑稳增长和经济转型升级的多重因素影响,建议关注逆周期投资和新技术投资两条主线:(1)逆周期投资建议关注大基建板块,如轨交、核电等设备,推荐中国中车、华铁股份,建议关注中铁工业、日机密封等。(2)新技术投资建议关注5G、半导体、锂电等板块,推荐先导智能、大族激光、北方华创等,建议关注英维克、佳力图等公司。

风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。