首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

轻工制造行业动态点评:11月社零增速继续下滑,日用品表现突出

来源:长城证券 作者:张潇 2018-12-19 00:00:00
关注证券之星官方微博:

11月社零增速名义值下行。实际值提升。11月单月社会消费品零售总额35,260亿元,同比增长8.1%(前值+9.6%),剔除价格影响的实际同比增速为5.8%(前值+5.6%),较上月略有提升。1-11月累计同比+9.1%(前值+9.2%)。

分渠道看,11月线上零售虽然有双十一的加持,增速下行却远快于线上,单月同比仅为16.4%(前值+25.2%);分地理位置看,乡村与城镇增速下行40bp/50bp 至9.3%/7.9%,下行幅度乡村略好于城镇。分品类看, 3个品类出现负增长:办公用品、通讯器材和汽车,半数品类增速环比下降; 轻工板块的品类中日用品表现突出(+16.0%),金银珠宝类增速环比回暖(增速改善90bp)。

轻工板块方面,日用品继续延续前期亮眼表现,单月同比增速16.0%(前值+10.2%),增速在所有品类中位列第一;今年以来日用品类保持在10%以上的快速增长,体现出日用品类较强的抗周期性。金银珠宝类增速环比回暖90bps 至5.6%,今年前11月增速中枢较去年有一定的提升,金银珠宝行业仍在继续复苏。文化办公用品同比-0.4%(前值-3.3%),零售额延续负增长但降幅环比收窄。家具类同比+8.0%(前值+9.5%),增速连续两月下滑,近一年单月房屋竣工面积同比均下滑,近三月商品房销售面积出现负增长,短期内家具行业整体消费增速有一定的压力,对龙头企业短空长多,长期有望获益于集中度提升。

投资建议:日用品板块:必选消费抗周期性较强,需求增速较快,推荐关注下游需求刚性,木浆价格下跌释放盈利弹性的生活用纸龙头【中顺洁柔】;金银珠宝板块:珠宝行业持续复苏,消费升级带动珠宝首饰需求,推荐关注渠道加速扩张,产品结构优化,盈利能力不断改善的【周大生】,国内外网点布局加强,产品结构升级,经济下行环境下避险价值凸显的老牌黄金首饰龙头【老凤祥】;文化办公板块:行业集中度提升明显,过往社零增速与龙头收入增速存在分化,关注传统业务扎实,拓展办公与精品文具的【晨光文具】;造纸和包装板块:推荐关注与小米、云南中烟展开合作,瞄准新型电子烟市场的【劲嘉股份】,客户结构持续优化升级,Google等新客户逐渐放量的【裕同科技】,海外布局林浆纸一体化降低成本,发力箱板纸业务的【太阳纸业】。家具板块:地产周期或持续影响家居板块,大家居战略保证成长性,原材料价格步入下行通道,首推受地产周期影响较小、盈利弹性较大的软体品类,再看地产下行周期中中小企业出清、龙头企业受益于集中度提升的定制品类。软体板块推荐【梦百合】国内记忆棉床垫龙头,出口占比82%,不受国内地产周期扰动,原材料、汇兑敞口较大,利润弹性充足;【敏华控股】护城河明显;【顾家家居】切向功能沙发快车道、进行大家居零售化布局;定制板块推荐瞄准整装市场、提前布 局抢占流量的龙头【尚品宅配】、【索菲亚】、【欧派家居】。

风险提示:原材料价格大幅波动,贸易战争端加剧,地产调控超预期,景气度下降。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示太阳纸业盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-