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化工行业周报:原油价格延续阴跌,化工品淡稳

来源:开源证券 作者:李文静 2018-12-10 00:00:00
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本期上证综指上涨0.68%,化工行业上涨2.22%,强于大市。子行业绝大多数表现上涨,其中合成革、磷肥等子行业涨幅居前,仅钾肥、玻纤两个板块表现下跌。

本期甲醇西北价格继续大幅走低,随着价格走低,考虑前期持续成交僵持, 迎来下游刚需补货周期。

各地区醋酸价格再度下跌,其中西北跌幅最大,短短一周的时间,跌幅达到450 元/吨。

国内尿素市场颓靡不改。钾肥市场持续挺价上行,大合同新货源暂未到货, 市场可售现货持续紧俏,价格走高。钾肥市场挺价看涨心态持续,供应量市场较为紧俏。磷肥弱稳。

本周,草甘膦市场持续疲软,价格小幅下跌。95%原粉供应商主流报价至2.8-2.85 万元/吨,主流成交下调至2.7-2.75 万元/吨。

国内纯MDI 市场窄幅下调。国内聚合MDI 市场弱势下滑。万华二期及重庆巴斯夫装置检修,整体供应量相对缩减,但需求淡季背景下,下因场内低价进口货源不断冲击市场,国内聚合MDI 市场延续跌势。

国内粘胶短纤市场弱稳僵持运行,主流成交重心暂稳。氨纶市场行情偏下整理,产销不畅。涤纶短纤市场行情止跌反弹。

投资建议:目前行业处于传统淡季,近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业。(2)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(3)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

从财务数据来看,除大炼化等板块,化工行业投资整体增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018 年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化, 供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出, 部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展, 转型综合材料平台)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化





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