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机械行业周报:制造业意向增速回落,高技术产业、重要装备制造业表现突出

来源:平安证券 作者:胡小禹 2018-11-26 00:00:00
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行业股价市场表现:申万机械设备行业指数上周(2018.11.19-2018.11.23)下跌4.29%,同期沪深300指数下跌3.51%,跑输市场0.78个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价跌幅较小的子行业为铁路设备(-1.2%)、纺织服装设备(-1.3%)和磨具磨料(-3.1%)。跌幅较大的子行业为仪器仪表III(-6.4%)、冶金矿采化工设备(-6.8%)和环保设备(-7.5%)。截至11月23日,申万机械行业整体市盈率为24倍,沪深300整体市盈率为11倍;在机械主要子行业中,金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低,农用机械、内燃机和重型机械等行业的市盈率较高。

本周轻深度:工程机械行业历史回顾与未来展望。改革开放对我国工程机械行业成长影响巨大。改革打破人口流动的限制,推动了城镇化发展,造就了工程机械巨大市场;开放吸引了外企的资金和技术,提高了生产水平,促进了行业竞争。经历市场的锤炼,我国工程机械在技术、规模、产品等各个方面实现追赶,从进口大国变为出口大国,并造就了一批优秀的企业。站在当前的时间点,我们认为,本轮以更新需求为主导的复苏周期即将结束,行业将迈入智能化、精细化、高效化生产的时代。受当前国内外经济形势影响,“稳增长”的经济政策有望带动新一轮基建投资大潮,同时受“一带一路”政策的推动,海外出口成为增长新动力。我们重点推荐上市公司龙头三一重工,以及液压油缸和液压泵阀龙头恒立液压。

行业动态:(1)2018年10月份全国固定资产投资发展趋势监测报告:2018年1-10月份,全国制造业新增意向投资同比增长5.9%,比前三季度和上半年分别降低3.9和17.8个百分点。其中金属制品、机械和设备修理业,食品制造业分别同比下降41.6%、58%、61.8%;高技术产业投资提速,计算机、通信和其他电子设备制造业新增意向投资额同比增长65.8%;重要装备制造业投资向好,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业新增意向投资额同比增长45.1%。(2)2018年AGV机器人销量将超1.8万台:GGII数据显示,2017年国产AGV机器人销售量12900台,较2016年同比增长61.25%。GGII预计,2018年AGV机器人销量将超1.8万台,同比增长超40%。

公司动态:(1)大族激光、冀东装备、长荣股份、宝塔实业董监高发生变动,正业科技发布2018年业绩预告等。(2)机器人参股创投基金、华源控股公开发行可转债等。(3)埃斯顿、泰瑞机器股东减持,巨星科技、苏试试验回购公司股份等。

上周主要研究报告:改革诞生大市场,开放造就新生态(改革开放四十周年系列研究--工程机械篇)。 投资建议:长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块,如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿、克来 机电、大族激光、北方华创等标的;中期来看,政策预期发生变化,建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会,推荐恒立液压、三一重工,关注中国中车、中铁工业。此外,尽管油价短期有所波动,但油价中枢逐步抬升,油服板块收入和毛利率有望迎来双增长,提示关注油服板块投资机会,推荐杰瑞股份,关注通源石油、石化机械等。

风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。





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