2018年,受贸易战、外汇、房地产政策等宏观因素影响,市场整体走弱,谨慎避险投资逻辑仍占主流。2018H1空调内销超年初预期,新冷年(每年8到次年7月)渠道库存上升叠加高基数,空调出货端出现下滑。冰洗销量增长缓慢,但产品升级促进均价提升,厨电数据表现欠佳但长期逻辑仍存。我们认为,家电行业目前面临多重压力,但长期仍是稳健价值之选。 2019年家电行业选股思路:
稳健当道,白马长线逻辑不改。家电由于其标准化特性,消费升级趋势下,市场集中度提升是题中之义。因此,强者恒强是家电行业主旋律。从投资角度,家电行业本身作为防御性较强的板块,对确定性的关注依然较强。根据这条主线,2019年我们建议继续关注稳健增长的白马龙头。推荐标的:格力电器(000651)、美的集团(000333)、青岛海尔(600690)。
关注估值错杀优质标的,厨电板块估值已到历史低位。2018年,受宏观经济增速放缓、地产调控趋严等因素影响,厨电板块销量增速回调。市场反应较为剧烈,戴维斯双杀效应下,厨电板块估值达到历史低位。我们认为目前估值过分解读厨电板块短期低迷。长期来看,厨电仍是家电行业中最具成长性的品类。推荐标的:华帝股份(002035)、老板电器(002508)。
风险提示:原材料价格大幅波动、产品渠道去库存不及预期、国际贸易形势恶化等风险。
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