传媒股持续活跃 三主线指明配置方向

18日，传媒板块涨幅超2%，板块内印记传媒、华策影视、唐德影视等个股涨停，此外，幸福蓝海、华谊兄弟、慈文传媒等个股涨幅超5%。今年以来，传媒板块持续调整，近期主要以个股行情为主。

对此，分析指出，传媒板块估值已经进入历史低位，从中长期看，行业依然具有成长动力，细分领域龙头股具有较大的成长空间。

业绩增速有所回暖

据券商研报统计数据显示，2018年上半年传媒板块整体业绩增速略有回暖，存量商誉仍处高位。上半年实现营业收入2478亿元，同比增长15%；归属母公司股东的净利润为260亿元，同比增长1%，净利润增速相较于2017年全年有所回升。2018年上半年传媒板块商誉/净利润的比为472%，相比于去年同期提升28pct。

值得注意的是，上半年传媒板块营业收入增幅有所好转，较2017年同期相比，营业收入增幅再次优于整体A股市场。

目前已披露三季度业绩预告的40家公司中业绩预计增长的有25家，占比为62.5%。其中业绩增速均值超过100%的有4家；7家公司业绩增速均值在30%-100%之间；14家公司业绩增幅在0%-30%之间。

此外，2018年1-8月国内电影总票房收入458.2亿元，同比增长20.05%，整体表现基本符合预期；1-8月卫视黄金档收视率相较于同期表现下滑明显，同时排名2-7位的热剧收视率相较于去年同期也均有所下滑，6-8月的主要网剧播放量相较于去年同期均有所下滑，同时头部剧的播放量也呈现出竞争力不足的特点；2018年1-6月国内游戏市场规模为1050.0亿元，同比增长5.2%；用户规模5.3亿人，同比增长4.0%。

广发证券认为，展望9月票房情况，去年同期9月仅录得31.5亿票房，为去年全年最低点。相比去年，今年中秋假期在9月（去年在“十一”期间），加上《碟中谍6》、《反贪风暴III》、《黄金兄弟》、《江湖儿女》等优质影片，预计同比将录得不错增长。院线公司中报业绩受到二季度票房同比下跌影响表现偏弱，预计下半年或将有所回暖。

关注低估值绩优股

从申万28个一级指数表现上看，年内传媒板块跌幅居前，目前估值水平已到历史低位。根据传媒板块公司2018年中报显示，较多企业盈利情况良好，高成长性凸显。随着后市大盘趋稳，传媒板块该如何配置？

华鑫证券表示，当前精选细分行业、深挖个股是现阶段采取的主要策略。在行业（影视、动漫游戏、互联网广告、教育、体育等）景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。当下正是布局行业龙头的良好时机。目前A股市场整体行情仍处于震荡趋势，在没有非常明确的趋势形成下，建议重点关注有业绩支撑、估值偏低的个股。

渤海证券表示，逻辑上继续建议关注付费领域，推荐业绩确定性强的优质龙头个股。具体投资策略来看，需要对板块及个股进行更为深入精准的研究和挖掘，精准把握行业发展趋势与个股的成长优劣，就较为活跃的相关个股进行集中配置。具体方向上，一是，付费领域，用户付费是未来三年内文化传媒行业发展的最重要驱动力，建议甄选赛道竞争力强、具备优质内容制作能力或渠道类优势明显的龙头公司；二是，在国企改革的利好刺激下存在一定的运作空间，或业绩存在中长期成长性的行业龙头；三是，在三季报尚未披露的背景下，业绩确定性强或转型较为积极、自身动力强、布局呈现一定亮点的优质龙头公司。

东兴证券表示，2018年传媒板块互联网板块盈利增速最强，其他子行业（游戏、影视、营销、出版等）的优质估值已经回归合理区间，游戏、影视目前行业受到政策影响，需要等待政策清晰再配置；营销、电影行业优质标的当前估值与基本面基本匹配，可以择时逢低配置；出版行业处于估值底部，同时基本面逐步转好，建议积极配置。